20230828-太平洋-伯特利-603596.SH-伯特利2023中报点评_业绩符合预期_制动转向业务高增长_5页_1mb

伯特利发布2023年中报，营业收入3094亿元，同比增长4640%，归母净利润356亿元，同比增长2676%，业绩符合预期。智能电控业务销量增长7815%，包括WCBS和EPB产品，受理想、埃安等客户需求拉动；机械制动器销量增长3087%，轻制动零部件增长1577%；转向系统销量实现从零到一的大幅增长。费用率同比上升35个百分点，导致净利率下降14.9个百分点和归母净利润涨幅低于营收涨幅，但扣非后归母净利润增长5188%。新产品研发进展顺利，如下一代线控制系统WCBS20预计2024年量产，墨西哥轻量化零部件项目即将投产。盈利预测显示2023-2025年营收和净利润复合增长强劲，对应市盈率从3551倍降至1882倍。评级为买入，目标价98元，但风险包括新能源汽车销量不及预期和原材料价格波动等。