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光期研究：玉米与淀粉周报总结

核心内容

本报告聚焦于玉米和淀粉市场动态，结合国内外供需、政策及天气因素，分析当前市场走势与未来趋势。主要内容包括：

• 国内外玉米及淀粉价格走势
• 2026/27年度全球及主要国家玉米、大豆、小麦产量及库存变化
• 供应端政策、贸易商行为及替代品供应对市场的影响
• 天气因素对作物生长及价格的影响
• 期货市场技术面分析与远期合约表现
• 重要政策文件及市场反应

主要观点

1. 玉米与淀粉市场走势

• 玉米：美麦、玉米冲高回落，国内期价震荡下行。技术面上，玉米主力11月合约连续三根阴线快速下跌，价格区间下移，下周关注2230-2250价格区间表现。
• 淀粉：开机率59.69%，周内山东淀粉企业玉米原料收购报价下跌126元/吨，市场整体偏弱。

2. 产量与库存趋势

• 全球小麦产量：2026/27年全球小麦产量预计下降，美国减产超20%，主产国产量下降，全球供需趋紧。
• 全球玉米产量：2026/27年全球玉米产量预计下降，美国、阿根廷产量减少，巴西、中国产量增加，但全球整体减产。
• 美国玉米库存：2026年库存同比下降，单产偏低，天气与产量仍是主要矛盾点。

3. 政策与替代品供应

• 政策性供应：国内政策性小麦、稻谷拍卖持续进行，供应增加对玉米形成压力，市场关注稻谷拍卖节奏及规模。
• 替代品供应：高粱、大麦等进口产品增加，对玉米消费形成替代压力。
• 进口情况：2025年12月玉米及淀粉进口量环比下降，但全年进口量同比大幅增长，出口量同样增长显著。

4. 天气影响

• 厄尔尼诺现象：2026年厄尔尼诺持续确认，对全球谷物和油籽市场产生影响。
• 华北天气：9月华北新粮上市期天气趋于干燥，有利于收割作业，但仍是市场关注重点。

5. 期货市场表现

• 远期合约：新粮合约远月升水，远期合约买盘积极性升温，反映市场对新粮成本及天气的预期。
• 价差变化：玉米5-1价差、淀粉5-1价差波动，反映市场对未来供需变化的预期。

关键信息

产量与库存数据

主要政策动态

市场动态

• 国内玉米周度均价：截至9月10日，全国玉米周度均价2299元/吨，较上周下调0.17%。
• 华北玉米市场：加速下行，贸易商库存偏高，出货意愿强。
• 饲料企业：刚需采购，补库谨慎，玉米库存处于低位。
• 新粮上市：9月华北新粮集中上市，天气成为影响价格的关键因素。

结论

2026/27年全球玉米及小麦市场面临减产压力，尤其是美国玉米减产显著，库存下降，叠加天气炒作，市场波动加剧。国内玉米价格受政策性供应、替代品影响，整体震荡下行。淀粉市场开机率稳定，价格偏弱。未来3季度，玉米市场将重点关注天气变化、新粮成本及替代品供应情况，技术性反弹及季节性买入机会值得期待。政策层面，稻谷、小麦拍卖持续，对玉米价格形成压制，但随着新粮上市，市场或将逐步回归供需基本面。