20210528-天风期货-玉米周报_外盘扰动加深_国内玉米市场持续受到影响_19页_2mb

国内玉米市场分析总结（2021.5.28）

核心内容概述

2021年5月28日发布的天风期货玉米周报指出，当前国内玉米市场受到外盘扰动和国内天气因素的双重影响，整体呈现震荡态势。报告分析了玉米及淀粉的供需情况、进口动态、价格走势以及市场操作建议，同时提供了相关数据和图表以支持分析。

主要观点

供应端分析

• 旧作库存较高：当前国内玉米渠道库存及下游企业原料库存相对较高，预计7-8月企业集中出货将对现货价格形成压力。
• 新作生长受阻：国内玉米主产区，尤其是东北地区，气温偏高、降水量偏低，可能影响玉米发芽和出苗，延迟生长进度。
• 进口玉米动态：我国对新作美玉米需求强劲，3周内累计采购1074.4万吨，导致美玉米期价上涨6.36%。进口利润回升至200-350元/吨，预计后期进口采购将有所放缓。

需求端分析

• 饲料需求疲软：生猪养殖利润持续下降，禽类养殖利润未见明显好转，饲料企业更倾向于使用替代谷物，对玉米饲料消费支撑有限。
• 深加工需求不足：山东地区淀粉加工利润扭亏为盈但基本维持盈亏平衡，酒精加工利润持续亏损，深加工企业开机率偏低，原料库存高，短期内难以拉动玉米需求。

关键信息

外盘扰动

• 美国中西部地区近期迎来有利降雨，玉米期价一度下跌5.7%，但因进口需求强劲，价格又快速回升。
• 投机资金对美玉米看涨情绪浓厚，可能对国内玉米期货价格造成影响。

国内天气影响

• 东北地区（吉林、辽宁、黑龙江）气温偏高、降水量偏低，对玉米生长构成一定压力。
• 内蒙古地区同样面临高温干旱天气，影响玉米发芽和出苗。

基差与价差

• 玉米09合约基差为141元/吨，较前一周上升45元/吨，较去年同期偏高127元/吨。
• 淀粉09合约基差为261元/吨，较前一周上升75元/吨，较去年同期偏高186元/吨。
• 玉米及淀粉近月合约均略强于远月合约，预计近远月价差将持续走弱。

月度平衡表推算

• 2021年5月，国内玉米总供给为233.5万吨，总需求为1562.5万吨，过剩量为-1329.0万吨，显示需求大于供给。
• 饲料消费持续疲软，深加工消费未见明显增长，整体玉米消费仍偏弱。

操作建议

• 玉米09合约：建议谨慎逢低做多，因市场处于宽幅震荡状态，需关注天气和进口动态。

风险提示

• 产区天气异常：高温干旱可能影响玉米生长进度，带来价格波动风险。
• 美盘扰动风险：美玉米期价受天气和投机资金影响较大，可能对国内价格产生传导效应。
• 政策调控风险：国内政策对玉米价格的调控作用不可忽视。
• 养殖疫病风险：疫病可能影响生猪养殖利润，进而影响玉米饲料需求。

数据支持

美国玉米情况

• 播种进度：截至5月17日，美国玉米播种进度为90%，略慢于市场预测，但快于往年同期。
• 天气预测：未来6-10日，美国中西部气温略高于正常值，降水量略低于正常范围，但周期性降雨有利于玉米生长。

国内玉米情况

• 气温与降水：吉林、辽宁、内蒙古等地气温偏高，降水量偏低，土壤相对湿度尚可，但局部干燥。
• 库存与需求：国内玉米总库存（流通库存）在5月为1256.7万吨，较去年同期增长64.4%，显示库存压力较大。

图表说明

• 玉米三要素评估：库存-1，利润-1，基差+2，整体偏弱。
• 淀粉三要素评估：库存-1，利润+1，基差+2，整体偏弱但略优于玉米。
• 基差走势：玉米和淀粉基差均持续走强，反映现货价格高于期货价格。
• 价差走势：玉米和淀粉近月合约均略强于远月合约，近远月价差预计继续走弱。

总结

当前国内玉米市场受到外盘扰动和国内天气因素的双重影响，供需格局偏弱，库存压力较大，而进口需求强劲对美玉米价格形成支撑。饲料和深加工需求均未出现明显增长，市场整体仍处于震荡状态。建议投资者在操作时保持谨慎，关注天气变化和政策调控对市场的潜在影响。