20211205-浙商证券-汽车行业拥抱_新能源+_系列研究七_新能源+_驱动_汽车行业迎历史性变局_24页_1mb

汽车行业总结

核心内容

汽车行业正经历由“新能源+”驱动的历史性变革，电动化与智能化成为主要发展方向。全球低碳化趋势推动新能源汽车发展，国内自主品牌在电动化和智能化方面表现突出，有望在全球竞争中占据优势。国产零部件企业也迎来发展黄金期，技术突破和进口替代加速推动其崛起。

主要观点

• 全球低碳化驱动：全球各国纷纷推进碳中和目标，推动汽车行业向电动化和智能化转型。
• 新能源车渗透率提升：国内新能源汽车渗透率快速上升，预计到2025年将达35%。
• 自主品牌崛起：自主品牌在电动化和智能化布局较早，市场份额持续提升，头部企业如比亚迪、吉利、长城等在新能源市场表现强劲。
• 智能驾驶与智能座舱：智能驾驶和智能座舱是未来汽车发展的关键方向，国内企业在这些领域具备较强的竞争力。
• 零部件行业机会：国产零部件企业受益于新能源和智能化趋势，迎来发展良机。

关键信息

1. 新能源趋势下汽车行业变革

• 全球二氧化碳排放量持续上升，各国积极推进减排政策，目标实现碳中和。
• 新能源汽车渗透率快速提升，预计到2025年国内新能源车渗透率将达35%。
• 新能源车热管理系统市场空间巨大，预计2025年市场规模将达到1002亿元。

2. 行业格局重塑，自主品牌车企崛起

• 自主品牌市场份额提升，2021年Q3达45%，预计未来将持续增长。
• 头部自主车企如吉利、长城、比亚迪等在新能源市场表现突出，销量快速提升。
• 新势力车企如小鹏、蔚来、理想等在智能驾驶领域领先，销量持续增长。

3. 核心技术突破，自主汽零黄金时代

• 三电系统（电池、电机、电控）是新能源汽车的核心技术，国内企业已达到全球先进水平。
• 国产零部件企业迎来发展良机，受益于新能源车渗透率提升和进口替代加速。
• 新能源车对智能化要求更高，智能座舱和智能驾驶将成为重要增长点。

4. 投资策略

• 自主品牌车企如比亚迪、吉利、长城等在电动化和智能化领域具备优势。
• 零部件板块投资机会包括技术驱动、客户拓展、国产替代、新能源增量和智能化加速。
• 技术驱动标的：伯特利、瑞可达、合兴股份、英博尔。
• 客户拓展标的：新泉股份、拓普集团。
• 国产替代标的：继峰股份、菱电电控。
• 新能源增量标的：文灿股份、泉峰汽车、中鼎股份、福耀玻璃。
• 智能化加速标的：德赛西威、华阳集团。

5. 风险提示

• 宏观经济发展不及预期。
• 新能源汽车推进不及预期。
• 原材料价格波动。

投资方向

技术驱动

• 伯特利、瑞可达、合兴股份、英博尔：在新能源和智能化技术方面具备核心竞争力。

客户拓展

• 新泉股份、拓普集团：积极拓展新能源汽车客户，受益于行业增长。

国产替代

• 继峰股份、菱电电控：在传统零部件领域实现进口替代，迎来增长机会。

新能源增量

• 文灿股份、泉峰汽车、中鼎股份、福耀玻璃：受益于新能源车渗透率提升和需求增长。

智能化加速

• 德赛西威、华阳集团：在智能座舱和智能驾驶领域具备领先优势，受益于技术进步和市场需求增长。

图表目录

• 图1：1985-2020世界二氧化碳排放量及增速
• 图2：1985-2020全球主要国家年碳排放量(百万吨)
• 图3：1985-2020全球主要国家年碳排放量占比
• 图4：2016-2021M10中国新能源汽车销量及同比增速
• 图5：2018-2025E中国新能源车销量及增速(辆)
• 图6：2018-2025E中国纯电&插混渗透率
• 图7：2018-2025E美国新能源车销量及增速(辆)
• 图8：2018-2025E美国纯电&插混渗透率
• 图9：2018-2025E欧洲9国新能源车销量及增速(辆)
• 图10：2018-2025E欧洲9国纯电&插混渗透率
• 图11：2021年1月-10月新能源车型渗透率
• 图12：2021年1月-10纯电动车型渗透率
• 图13：2016-2021M10中国新能源汽车销量及同比增速
• 图14：2013-2021年乘用车价格分布
• 图15：2020年6月-2021年10月BEV价格带占比
• 图16：2020年6月-2021年10月一线城市BEV价格带占比
• 图17：头部自主车企销量(单位：辆)
• 图18：吉利汽车销量(单位：辆)
• 图19：长城汽车销量(单位：辆)
• 图20：长安汽车销量(单位：辆)
• 图21：比亚迪销量(单位：辆)
• 图22：新势力车企销量(单位：辆)
• 图23：小鹏汽车销量(单位：辆)
• 图24：蔚来汽车销量(单位：辆)
• 图25：理想汽车销量(单位：辆)
• 图26：哪吒销量(单位：辆)
• 图27：零跑汽车销量(单位：辆)
• 图28：威马汽车销量(单位：辆)
• 图29：三电内部构造
• 图30：电驱动市场规模
• 图31：燃油汽车与新能源汽车热管理系统比较
• 图32：智能驾驶构成
• 图33：智能座舱发展展望
• 图34：全液晶仪表装配率

表格目录

• 表1：世界部分国家/地区实现碳中和时间表和路径规划
• 表2：部分国家(地区/城市)禁止燃油车销售时间表
• 表4：汽车座舱产品正处于初级智能时代
• 表5：2012-2021年10月国内主流车企乘用车市占率变化情况
• 表6：2021年10月新能源乘用车市占率变化情况
• 表7：自主企业标的与国际巨头业务对比
• 表8：中国乘用车热管理系统市场空间测算
• 表9：具备新能源增量逻辑的零部件标的
• 表10：汽车智能化的零部件投资标的