20231203-广发期货-铜期货周报_美元指数弱势_巴拿马矿端扰动_偏强震荡_47页_2mb

铜期货周报总结

宏观层面

• 美国经济边际走弱：三季度实际GDP上修为52%，PCE数据下滑，结合通胀、就业和耐用品订单等数据，市场预期降息提前至明年3月，美元指数弱势回调至102附近。
• 欧元区经济：11月制造业PMI初值43.8，高于预期但仍低于荣枯线，预期欧央行暂停加息。
• 国内经济：11月制造业PMI为49.4，连续两个月超季节性回落，需求不足，出口回落，但政策预期有发酵空间（如深圳调整二套房首付比例、广州城中村改造条例），人民币汇率升值。

产业层面

• 供应端：秘鲁Las Bambas铜矿抗议结束，生产未受影响。巴拿马Cobre铜矿关闭（年产量35万吨，占全球15%），矿端干扰提升。2024年铜精矿长单加工费Benchmark下调至80美元/吨，低于2023年的88美元/吨。
• 需求端：国内精铜产量环比微增，进口盈利走阔，精废价差高位，高现货升水抑制消费，部分企业减产；中下游被动补库。
• 库存和市场：LME铜库存小幅去库，贴水结构修复，投资基金转净多持仓；COMEX铜持仓净空头下滑；内外库存去化。

行情观点与展望

• 整体判断：弱现实强预期，铜价偏强震荡，支撑因素包括美元弱势、国内政策发酵、库存去化和矿端干扰；上涨高度受限于内外需求弱势。
• 交易策略：短期震荡偏强，关注主力合约69500元/吨支撑；中线反弹沽空思路，避免过早左侧交易。
• 风险提示：中期海外经济下行压力需数据验证；矿端不确定性增加。
• 关注数据：美国PMI、耐用品订单、失业率和非农，中国CPI与PPI。

总结与提醒

• 总体上，铜价具备上涨基础，但需谨慎应对需求不确定性。
• 建议关注市场动态，风险管理优先。

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