20250216-广发期货-合成橡胶期货周报_成本端先弱后强_但天胶偏强_BR短期或震荡运行_27页_1mb

合成橡胶期货周报（2025年2月16日）

合成橡胶期货周报主要内容

• 市场概述
  本周合成橡胶期货维持震荡运行，因成本端原油大跌压制丁二烯价格，但天然橡胶走强。合成橡胶期货短期支撑区位于14100附近。

• 丁二烯

  1. 本周价格偏弱整理，受石脑油价格走强及进口套利窗口关闭影响，内外盘价差收窄。
  2. 供应端，2月中下旬国内丁二烯装置重启，但东北亚供应趋紧，3月检修增加，预计2-3月先弱后强。
  3. 本周丁二烯周均生产毛利降至4763元/吨，下游需求未明显提振，港口库存有所回落。
  4. 后市展望：关注港口库存水平，短期支撑位在14100。

• 天然橡胶

  1. 泰国原料供应缩量，原料价格易涨难跌，支撑胶价。
  2. 东北地区气温回暖，胶树长新芽，原料价格上方空间有限。
  3. 国际市场价格维持震荡，内外价差套利难度大。

• 顺丁橡胶

  1. 本周价格小幅下跌，行业继续亏损，生产毛利-781元/吨。
  2. 下游需求跟进不及预期，厂内库存仍处于高位。
  3. 原料端受丁二烯疲软影响，成本支撑减弱。

• 下游轮胎

  1. 轮胎企业开工率快速提升，成品库存下降，但终端需求仍需观察。
  2. 国内1月轮胎产量环比大幅下降，显示消费疲软。
  3. 车市政策助力下，重卡销量环比增长并时隔6个月首次同比转正。

• 政策与外需

  1. 天然气重卡销量回落，新能源渗透率提升。
  2. 欧美汽车市场存在明显分化，欧盟市场整体增长但内部不均。

• 投资策略
  建议关注价格关键位，天然橡胶偏强震荡，丁二烯短期支撑在14100附近，合成橡胶期现货走势偏弱。

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