20230324-华安证券-农林牧渔行业周报_种猪价格持续低迷_生猪养殖业温和去产能_43页_1mb

种猪价格低迷与生猪养殖业去产能分析

核心内容

1. 生猪养殖业温和去产能

   • 生猪价格周环比下降0.9%，非瘟疫情仍需持续跟踪。
   • 种猪价格持续低迷，15公斤仔猪出栏价连续第二周环比下降2.3%，50公斤二元母猪价格连续第二周环比下降1.1%。
   • 出栏生猪均重周环比上升0.2%至122.32公斤，150公斤以上生猪出栏占比5.79%。
   • 行业预计2023年4月前出栏量环比下降，猪价将维持高位，但实际猪价低迷，生产效率提升对猪价产生负面影响。

2. 上市猪企出栏量与估值

   • 1-2月出栏量同比正增长，牧原股份、温氏股份、新希望等企业表现较好，部分企业如正邦科技出现负增长。
   • 猪企头均市值处于历史底部区域，估值已先于基本面调整到位，推荐生猪养殖板块。

3. 白羽与黄羽鸡市场

   • 白羽父母代鸡苗销量130万套，价格周环比下降6.3%。
   • 黄羽鸡价格周环比下跌为主，预计2023年黄羽鸡行业将实现正常盈利。

主要观点

• 生猪价格持续低迷，种猪价格连续下降，行业进入去产能阶段。
• 2023年4月前生猪出栏量可能环比下降，但猪价未明显上涨，显示生产效率提升对价格的压制。
• 上市猪企1-2月出栏量普遍增长，但部分企业如正邦科技出现负增长。
• 猪企估值处于历史低位，配置价值凸显。

关键信息

• 生猪价格：全国生猪价格14.98元/公斤，周环比下降0.9%。
• 种猪价格：15公斤仔猪出栏价673元/头，周环比下降2.3%；50公斤二元母猪价格1635元/头，周环比下降1.1%。
• 出栏均重：全国出栏生猪均重122.32公斤，周环比上升0.2%。
• 猪企出栏量：牧原股份884.4万头，温氏股份352.3万头，新希望302.4万头，正邦科技123.9万头。
• 猪企估值：温氏股份头均市值3742元，牧原股份3465元，天邦食品1325元，中粮家佳康1517元。

国产转基因玉米种子启动销售

• 转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子可能启动销售，种业龙头将受益。
• 全球玉米库消比预测值环比提升0.3个百分点，供需处于紧平衡。
• 中国玉米供需仍处于紧平衡，玉米价格明显下跌。
• 全球大豆库消比预测值环比下降0.3个百分点，处于16/17年以来最低水平。
• 中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格或维持相对高位。

动物疫苗市场

• 1-2月猪用疫苗批签发数据分化，非瘟疫苗进展值得期待。
• 非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元市场，猪苗空间将显著扩容。
• 推荐普莱柯、科前生物等企业。

风险提示

• 疫情失控
• 价格下跌超预期

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：CBOT小麦期货价走势图
• 图表31：国内小麦现货价走势图
• 图表32：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表33：全国粳稻米市场价
• 图表34：全球小麦供需平衡表
• 图表35：美国小麦供需平衡表
• 图表36：中国小麦供需平衡表
• 图表37：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表38：白糖现货价和期货价走势图
• 图表39：食糖累计进口数量
• 图表40：IPE布油收盘价
• 图表41：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表42：棉花现货价和期货价走势图
• 图表43：全球棉花供需平衡表
• 图表44：美国棉花供需平衡表
• 图表45：中国棉花供需平衡表
• 图表46：全国外三元价格走势图
• 图表47：仔猪价格走势图
• 图表48：猪肉价格走势图
• 图表49：猪肉及猪杂碎累计进口量及同比增速
• 图表50：猪粮比走势图
• 图表51：外购仔猪养殖利润
• 图表52：自繁自养生猪养殖利润
• 图表53：猪配合饲料走势图
• 图表54：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表55：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表56：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表57：国储肉拟投放量
• 图表58：父母代鸡苗价格
• 图表59：父母代鸡苗销售量
• 图表60：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表61：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表63：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：商品代鸡苗价格
• 图表65：白羽肉鸡主产区均价
• 图表66：鸡产品主产区均价
• 图表67：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表68：肉鸡养殖利润
• 图表69：肉鸭养殖利润
• 图表70：黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图
• 图表71：黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图
• 图表72：禽类屠宰场库容率
• 图表73：禽类屠宰场开工率
• 图表74：鲫鱼批发价
• 图表75：草鱼批发价
• 图表76：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表77：威海扇贝批发价
• 图表78：口蹄疫批签发次数
• 图表79：圆环疫苗批签发次数
• 图表80：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表81：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表82：高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表83：猪腹泻疫苗批签发次数
• 图表84：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表85：猪乙型脑炎疫苗批签发次数
• 图表86：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表87：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表88：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表89：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表90：2023年2-3月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表