20151102-申万宏源-定增市场周报_预案修订宗数环比下滑_定增价下调幅度收窄_11页_464kb

2015年11月2日定增市场周报总结

核心内容

2015年11月2日发布的定增市场周报，总结了当周及下周定增市场的发行概况、解禁收益分析、定增价调整情况以及重点关注的定增项目。报告由申万宏源研究团队发布，重点分析了定增市场动态，并对部分因破发或接近破发而停止实施的项目进行了说明。

主要观点

1. 定增市场发行概况

• 发行宗数：本周共发行10宗定增项目，募资总额为250.09亿元，环比增长88.90%。
• 项目类型：
  • 一年期项目4宗，募资30.6亿元，平均折价率45%，环比增加26.40%。
  • 三年期项目6宗，募资219.49亿元，平均折价率51%，环比增长32.95%。
• 募资结构：并购重组类项目占比60%，但募资总额占比高达87.02%。
• 新增预案：本周新增定增预案37宗，环比增加76%；证监会下发21个批文，环比增长133%。

2. 解禁收益分析

• 解禁项目：本周共4宗定增项目解禁，均为一年期项目，合计解禁股数3.74亿股，解禁资金规模10.45亿元。
• 收益表现：
  • 解禁正收益率占比为100%。
  • 解禁绝对收益率均值为85.74%，超额收益率均值为40.18%。
  • 美晨科技解禁绝对收益率最高，达153%，远高于其他项目。
• 行业表现：
  • 汽车行业跨界并购解禁收益突出。
  • 传媒行业解禁收益大幅下滑，仅湖北广电达62.91%。
  • 建筑装饰行业解禁收益垫底。

3. 定增价调整情况

• 三年期项目：本周有2宗下调发行价格，平均下调幅度为12.13%，环比下降50%。
• 一年期项目：2宗下调预案价下限，均值下调29.76%，与上周基本持平。
• 调整原因：
  • 聚飞光电和中信银行延长定增决议有效期。
  • 熊猫金控、新亚制程、科陆电子、中衡设计和海南矿业调整了发行价、发行量或募资金额。
  • 新亚制程、中衡设计、科陆电子调整了定价基准日。

4. 停止实施项目

• 停止实施项目：本周共5宗定增项目停止实施，均为上市公司主动终止。
• 主要原因：
  • 兰州民百、金卡股份、东吴控股因市场环境变化及融资难度而主动终止。
  • 上海三毛因交易双方分歧无法达成一致而终止。
• 破发情况：
  • 兰州民百在停止实施日股价破发率为28%。
  • 金卡股份接近破发，浮动收益仅为0.67%。

5. 重点关注项目

• 神州高铁：通过并购交大微联和武汉利德，向“互联网+高科技”转型，折价率84%。
• 华邦健康：布局皮肤类疾病互联网医疗平台，折价率69%。
• 智慧能源：切入新能源汽车产业链，完善储能业务布局，折价率61%。
• 大洋机电：与上海电驱动合作，拓展国际市场，折价率45%。

关键信息

• 下周解禁项目：7宗一年期项目，合计解禁股数约6.83亿股，环比增长83%。
• 解禁收益：
  • 下周解禁绝对收益率均值为162%，超额收益率为117%。
  • 游久游戏解禁浮动绝对收益率最高，达753%。
  • 黑芝麻为唯一负收益项目，解禁浮动绝对收益率为-20%。
• 市场趋势：
  • 定增市场活跃度提升，新增预案和批文数量大幅增加。
  • 三年期项目价格调整幅度明显收窄，一年期项目价格基本稳定。
  • 上市公司风险意识增强，部分项目因市场波动主动终止。

数据概览

表1：本周定增项目发行概览

表2：本周解禁定增收益概览

表3：下周即将解禁一年期定增浮动收益率

总结

本周定增市场表现活跃，新增预案和证监会批文数量均显著上升，但部分项目因市场波动主动终止。一年期项目解禁收益表现强劲，平均折价率45%，正收益率占比达100%；三年期项目虽折价率较高，但价格调整幅度明显收窄。汽车行业跨界并购项目解禁收益突出，而传媒行业收益大幅下滑。下周解禁项目数量增加，浮动收益均值为162%，其中游久游戏表现尤为亮眼。建议投资者重点关注神州高铁、华邦健康、智慧能源和大洋机电等项目，同时留意因破发或接近破发而停止实施的兰州民百和金卡股份。