20251126-弘业期货-聚酯产业的供需发展_27页_2mb

聚酯产业链供需发展总结

一、原料端产能发展

• PX产能自2019年起进入快速发展期，2023年国内产能达4367万吨，年均增速约25%，民营炼化一体化项目贡献主要增量，三桶油和民营炼化企业占比分别为38.2%和44.9%。
• 2024-2025年为新产能投放空窗期，产能利用率将提升。
• PTA产能高度集中在中国和亚洲，CR2达41%，CR6达74%。2019年后产能主要来自民营大炼化一体化装置，23-25年年均新增3-4套装置。
• MEG产能2018年后进入新一轮扩张，2023年产能达3027.5万吨，主要以煤制和乙烯制工艺为主，民营炼化企业产能占比提升。

二、聚酯端产能发展

• 聚酯产能从2019年起加速扩张，年均增速10%以上，2023年产能达8634万吨。
• 年产能结构上，长丝产能占比约50%，瓶片产能占比约25%。
• 聚酯产能集中度高（CR3达38%，CR7达57%），主要集中在江苏、浙江等江浙地区。
• 近年各产品产能增速分化：瓶片增速最快（2024年达23%），长丝、短纤增速放缓。

三、关键供需动态

• 产能扩张变化：2018-2023年为原料端（PX、PTA、MEG）和聚酯环节集中投放期；2024年起投放节奏放缓。
• 利润压缩与产能出清：自2019年起，下游需求复苏促使原料端产能大幅扩张，加工费快速回落，老旧产能逐步被淘汰。
• 进口依存度下降：MEG进口依存度从2020年的高点下降至25%，主要进口国为沙特、加拿大、美国。
• 短纤产能近年增速相对平缓，出口占比提升，但受贸易摩擦影响。

四、未来展望

• 2025年起聚酯产业链将进入新一轮扩能周期，尤其是生聚酯瓶片环节，预计更多大厂将推进一体化布局。
• 瓶片需求主要由软饮料和出口支撑（占比约45%），出口市场存在贸易摩擦风险，市场需拓展新区域。
• 整体产业链趋势为区域集中化、一体化程度提升，成本竞争力增强。