20250518-国盛证券-食品饮料行业周观点_近期调研反馈_积极求变_开拓新章_3页_420kb

食品饮料行业周报总结：积极求变，开拓新章

本周食品饮料行业报告提出，当前市场环境下，企业需强化内功并探索新增长点。投资建议分为白酒与大众品两大板块，分别聚焦不同主线。

白酒板块：

1. 优势龙头：头部酒企市场份额持续提升，重点关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等公司。
2. 红利延续：高确定性的区域酒企，如迎驾贡酒（洞藏大单品红利）和今世缘（江苏格局红利），具备稳定增长潜力。
3. 弹性标的：受益于消费复苏与风险偏好提升，建议关注泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡及酒鬼酒等，其股价可能随市场情绪波动而获得超额收益。

大众品板块：

1. 高成长与强复苏逻辑：盐津铺子、好想你、东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、三只松鼠、百润股份、有友食品等企业，因产品创新或市场扩张逻辑明确，被列为增长潜力标的。港股中的农夫山泉、华润饮料及卫龙美味也值得关注。
2. 政策受益与复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、安井食品及立高食品等公司，可能受益于政策支持或消费场景复苏，业绩改善预期较强。港股H&H国际控股亦被提及。

重点公司动态：

• 统一企业中国：新品持续布局，饮料及食品线均推出多样化产品，如茉莉奶绿、桃桃芭乐乌龙茶及多款拉面产品，整体经营稳健，旺季表现仍具增长空间。
• 海天味业：明确出海战略，H股上市计划推进。短期受益于内需刺激政策与餐饮复苏，中长期则有望通过调味品细分赛道整合及海外市场拓展提升营收。
• 好想你：拓展红枣零食品类，重点推出红小派、黑金枣等大单品，渠道拓展（如山姆、胖东来）与成本优势助力主业改善。
• 周黑鸭：聚焦门店效率提升，通过质量优化与单店运营转向增长，同时拓展流通渠道及海外市场，探索第二增长曲线。
• 恒顺醋业：加强品牌营销（如央媒合作），渠道下沉与线上新业态布局（社交电商、社区团购）或推动主业稳健增长。
• 洽洽食品：短期面临成本压力，但持续推进瓜子与坚果品类创新，寻求新品发展机遇。
• 古越龙山：通过产品提价（部分产品涨幅2%-12%）提升利润，同时跨界推出年轻化低度酒饮（如咖啡黄酒、青柠黄酒），目标酒类销售增长6%以上。

风险提示：原材料成本超预期上涨、消费复苏不及预期、行业竞争加剧等潜在风险需关注。

研究团队信息：
分析师李梓语、陈熠、王玲瑶及研究助理黄越、吴林轩提供报告，相关研究包括统一企业Q1业绩分析、零售变革调研等。

投资评级：
股票评级分为买入、增持、持有、减持，行业评级为增持、中性、减持，基准指数根据市场类型（A股/港股/美股）不同而异。

报告核心在于强调行业变化趋势，建议投资者关注具备结构性增长潜力的企业，同时警惕市场波动与竞争风险。