20140716-申万宏源-A股上市公司2014年中报业绩跟踪一_警惕大市值权重股的中报之殇_12页_457kb

A股上市公司2014年中报业绩跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了A股中小板和创业板2014年中报业绩表现，指出市场对创业板权重股存在盈利预期下调风险，同时强调小市值公司业绩改善为资金缩容提供了支撑。此外，报告还指出部分行业中报增速高于一季度，而部分行业则有所回落，提醒投资者关注“戴维斯双杀”风险和市场仓位过重的潜在问题。

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主要观点

• 中报业绩表现低于预期：中小板和创业板中报净利润增速中枢较此前预期有所下调，尤其是大市值公司和权重股，业绩增速明显回落。
• “戴维斯双杀”风险：部分伪成长公司可能面临盈利预测下调，创业板反弹行情正逐步过渡到“重回现实”。
• 小市值公司表现优于大市值公司：小市值组合中报止跌回升，而大市值组合则普遍下滑，为资金主动缩容提供支撑。
• 市场仓位过重风险：创业板权重股和整个板块超配比例创历史新高，存量资金博弈背景下需警惕仓位过重的风险。
• 行业分化明显：部分行业如农林牧渔、通信、电气设备、电子和计算机中报增速高于一季度，而传媒、机械设备和建筑材料则有所回落。

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关键信息

1. 中小板和创业板中报预告情况

• 中小板：

  • 截止7月15日，中小板和创业板全部披露了中报业绩预告。
  • 中小板中报净利润增速中枢从13.2%下修至10.5%，预计继续下修。
  • 中小板中报10.5%增速需要环比达到52%，而历史平均环比增速仅为35%，实现难度较大。

• 创业板：

  • 中报净利润增速中枢从17.6%回落至16.2%，环比增速48%，弱于季节性。
  • 创业板全样本2014年年报业绩增速一致预期为60-70%，但草根调研数据不达预期可能导致盈利预期进一步下调。

2. 市值结构表现分析

• 小市值公司：

  • 中小板小于50亿元市值的公司中报中枢增速从-17.2%大幅缩窄至-1.8%。
  • 创业板小于50亿元市值的公司中报中枢增速从-1.2%上升至7.3%，转负为正。

• 大市值公司：

  • 创业板大于100亿元市值的公司中报中枢增速从67.6%大幅下行至45.3%，其中65%的公司中报增速低于一季度。
  • 创业板指数权重股中报中枢增速从34.6%下滑至23.1%，49%的公司中报增速低于一季度。

3. 2013年业绩预期与2014年调整情况

• 2013年业绩上调趋势：

  • 创业板涨幅前10家公司在2013年期间有9家业绩预期持续上调。
  • 创业板涨幅前20家公司中有15家业绩预期上调。
  • 市值前15家公司对2013年业绩增速预期持续上调，尤其是前10家。

• 2014年业绩预期下调趋势：

  • 创业板2014年业绩增速预测不断下调，权重股和非权重股均出现下调。
  • 超配比例创历史新高，创业板权重股超配比例达6.2倍，整个板块超配比例达3.2倍。

4. 行业中报增速对比

• 增速高于一季度的行业：

  • 农林牧渔、通信、电气设备、电子和计算机。
  • 这些行业中报预告覆盖率达75%以上，具有较强的代表性。

• 增速低于一季度的行业：

  • 传媒、机械设备和建筑材料。

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结论与建议

• 创业板权重股在中报期间可能面临盈利预期下调风险，建议投资者在1350-1400点位择机撤退。
• 小市值公司表现优于大市值公司，为资金缩容提供基本面支撑。
• 市场整体仓位较重，需警惕“戴维斯双杀”和资金博弈风险。
• 部分行业如农林牧渔、通信、电气设备、电子和计算机中报表现较好，可关注其后续走势。

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证券分析师信息

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• 王胜
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