20260308-开源证券-北交所策略专题报告_HALO交易掘金北交所_新质生产力核心资产的稀缺性与重估机遇_32页_3mb

北交所研究团队与相关研究报告总结

核心内容概述

• HALO交易概念：HALO代表“重资产、低淘汰”，在AI冲击下，市场更倾向于寻找难以被AI颠覆、具有高壁垒的实体资产赛道。
• 政策支持：国家在2026年两会期间强调打造六大新兴支柱产业和六大未来产业，如集成电路、航空航天、生物医药等，为北交所相关企业带来长期机遇。
• 北交所定位：作为先进制造业和专精特新企业的主阵地，北交所聚焦新能源、高端装备、关键材料等领域，具备长期配置价值。
• 市场表现：本周北证50和北证专精特新指数均下跌，但北交所估值仍具备一定安全边际，整体表现优于科创板和创业板。
• 新股上市情况：2025年1月1日至2026年3月6日，共有36家企业在北交所上市，其中海菲曼和通领科技首日涨幅显著。
• 新三板现状：新三板挂牌企业数量和总市值呈下降趋势，流动性及融资能力仍有待改善。

主要观点

• HALO交易与政策共振：在AI冲击和地缘政治博弈背景下，北交所聚焦的“硬核制造”标的稀缺性凸显，具备被重估潜力。
• 市场情绪与估值：北交所整体市场情绪稳定，但估值结构有所变化，部分企业估值偏高，整体存在性价比机遇。
• 重点推荐行业：新材料、新能源、医药生物等新兴支柱产业和未来产业，具有高壁垒和稳定现金流。
• 企业推荐：推荐关注信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物等产业链中的特定企业。

关键信息

HALO交易与AI冲击

• HALO交易主要集中在材料、能源、工业和公共事业等重资产行业。
• AI正在改变轻资产行业的盈利模式，导致其面临商业模式被颠覆的风险。
• 北交所的“硬核制造”企业具备高壁垒、强现金流和稳定盈利，有助于抵御AI冲击。

政策支持与产业发展

• 2026年两会政策重点支持六大新兴支柱产业和六大未来产业。
• 新质生产力产业链涵盖智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等。
• 政策推动下，北交所企业有望受益于产业升级和技术创新。

北交所市场表现

• 本周北证50指数报1,427.35点，周跌幅为 $-7.14%$。
• 北证专精特新指数报2,416.10点，周跌幅为 $-6.39%$。
• 北交所整体市盈率（PETTM）为48.04X，低于科创板和创业板。

新股上市情况

• 2025年1月1日至2026年3月6日，北交所共有36家企业新发上市。
• 本周海菲曼和通领科技首日涨幅分别为 $170.42%$ 和 $41.42%$。
• 新股发行节奏自2024年以来保持平稳，2025年发行速度有所提升。

新三板现状

• 新三板挂牌企业总数从2017年高点11645家减少至2026年2月底的5938家。
• 总市值从2017年高点52452.6亿元回落至25856.35亿元。
• 新三板流动性及融资能力仍有待改善，处于价值洼地。

股票池推荐

• 信息技术产业链：万源通、蘅东光、奥迪威、并行科技、雅葆轩
• 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术
• 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、建邦科技、宏远股份、三协电机
• 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫

风险提示

• 政策落地不达预期：政策支持可能未能有效转化为实际发展成果。
• 数据统计误差：市场数据可能存在统计误差，影响分析准确性。
• 宏观环境风险：地缘政治冲突和经济不确定性可能对市场造成影响。

图表与数据摘要

• 图1-图5：展示全球科技龙头资本开支、标普500中HALO交易行业收益率、北交所与信息技术行业估值差距等关键数据。
• 表1-表10：列出北交所各行业市盈率、HALO交易属性企业名单、新股上市数据等详细信息。
• 数据来源：Wind、开源证券研究所、北交所官网等。

总结

北交所作为重资产、低淘汰的“HALO交易”主阵地，在AI冲击和政策支持下，具备长期配置价值。市场表现虽有所下跌，但估值仍具吸引力，尤其是新材料、新能源、医药生物等新兴产业。新股上市情况良好，部分企业首日涨幅显著。新三板仍处于价值洼地，但流动性及融资能力需进一步改善。整体来看，北交所企业具备抵御AI冲击的天然优势，未来可能面临估值重估机会。