20221114-兴证期货-周度报告_宏观偏暖_聚丙烯修复估值反弹_8页_505kb

兴证期货聚丙烯研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，分析了聚丙烯市场的近期走势及未来展望。报告指出，2022年11月14日聚丙烯主力合约周度上涨0.9%，主要受到内外宏观情绪偏暖的影响，尤其是美国10月CPI数据回落及国内疫情防控政策优化带来的市场预期改善。同时，原油价格的反弹也对聚丙烯形成了支撑。

主要观点

• 宏观面改善：美国10月CPI数据跌破8%，缓解了市场对美联储持续强加息的担忧；国内疫情政策调整也提振了市场情绪，内外宏观面整体偏暖。
• 供需格局未变：供应端，国内聚丙烯装置开工负荷率维持在较高水平，但较去年同期有所下降；需求端，塑编、注塑企业开工率继续下滑，BOPP企业开工率保持稳定，整体需求偏弱。
• 库存有所下降：上周石化企业库存环比下降1.85万吨至22.97万吨，显示市场去库趋势。
• 成本端压力仍存：丙烷及原油价格上涨，导致PDH企业及油制企业利润依然低迷。
• 中短期走势：预计聚丙烯将延续修复估值反弹的走势，但长期仍受新增产能释放压制。
• 策略建议：建议投资者关注修复反弹机会，可考虑反套策略参与。

关键信息

1. 市场表现

• 聚丙烯主力合约周度上涨0.9%。
• 现货价格小幅上移，主要受宏观情绪提振影响。
• 美金市场报价小幅下探，11-12月船期拉丝美金主流报盘价格在850-900美元/吨。

2. 成本与利润

• 原油走势：受美国通胀回落及国内政策预期影响，原油价格反弹。
• 丙烷价格：持续上涨，对聚丙烯成本端形成压力。
• 利润情况：PDH及油制企业利润仍低迷，显示成本端对利润的压制。

3. 供需分析

• 供应端：国内聚丙烯装置开工负荷率为85.04%，较上周下降0.91个百分点，较去年同期下降2.42个百分点。部分装置停车检修，部分重启，整体变动不大。
• 需求端：塑编、注塑企业开工率分别下滑至46%和54%，BOPP企业开工率维持60%不变。下游需求整体偏弱，企业备库意愿不高。

4. 库存情况

• 石化企业库存降至22.97万吨，环比下降1.85万吨。
• 港口及贸易商库存数据也显示去库趋势，但整体库存仍处于较高水平。

风险提示

• 原油价格及宏观政策存在超预期波动的风险，可能影响聚丙烯的走势。
• 新增产能释放可能对长期供需格局产生压制作用。

图表说明

报告附有多个图表，包括聚丙烯主力合约及现货走势、下游企业开工率、库存变化、原油及丙烷价格走势、各生产路径利润等，均来自Wind、卓创资讯及兴证期货研发部。

分析师承诺

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