20250729-华安证券-基础化工行业周报_反内卷_政策持续发力_价格法_修订规范市场价格秩序_33页_2mb

行业周报总结：化工板块市场表现与投资关注点

1. 市场表现
2025年7月21日-25日，化工板块整体涨跌幅排名行业第8位，录得4.03%的涨幅，优于沪深300（1.67%）和创业板指（2.76%）。细分领域中，建筑材料、煤炭、钢铁表现较好，而银行、通信等板块则出现下跌。

2. 行业评级与主要观点

• 行业评级：增持
• 关键观点： 2025年化工行业景气度将呈现分化趋势，推荐关注以下细分领域：
  • 合成生物学： “奇点时刻”到来，生物基材料因成本下降及“非粮”原料突破有望爆发需求，推荐凯赛生物、华恒生物等。
  • 新型制冷剂： 三代制冷剂供给端缩减，叠加需求增长，价格稳定上涨，推荐巨化股份、三美股份等。
  • 电子特气： 国产替代需求迫切，推荐金宏气体、华特气体等。
  • 轻烃化工： 原料轻质化趋势契合碳中和，推荐卫星化学。
  • COC聚合物： 国产化进程加速，推荐阿科力。
  • 钾肥与MDI： 价格有望触底回升，推荐亚钾国际、万华化学等。

3. 产品价格与供需跟踪

• 价格上涨产品： 液氯、二甲基环硅氧烷(DMC)、百草枯等。
• 价格下跌产品： NYMEX天然气、DMF、PX等。
• 价差变化： 甲醇、PTA等产品价差大幅上涨，涤纶短纤、己二酸等价差大幅下跌。

4. 供给侧动态
本周化工行业新增10家检修企业，涉及丙烯、PX等产品；3家企业重启产能。主要产品如丙烯、丁二烯、PX等存在短期供给扰动。

5. 行业政策与趋势

• 政策支持： 《价格法》修订加强市场监管，推动合成生物学、电子特气等领域的国产替代。
• 技术创新： 轻烃化工、COC聚合物等技术突破推动产业链升级，符合碳中和趋势。
• 行业事件： 美国取消对华乙烷限制，乙烷禁运风波趋缓，对化工产品运输带来利好。

6. 风险提示

• 政策调整、技术替代、全球知识产权争端、油价大幅波动、经济下行等风险需关注。

投资建议： 化工行业呈现结构性机会，建议聚焦合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物等高景气细分领域，并关注政策驱动下的国产替代机会。