20250826-国盛证券-海信视像-600060.SH-全球份额不断提升_H1业绩持续增长_3页_672kb

海信视像（600060.SH）半年报分析总结

核心业绩

公司2025年上半年实现营业总收入272.31亿元，同比增长6.95%；归母净利润10.56亿元，同比增长26.63%。其中，第二季度单季营收138.55亿元，同比增长8.59%；归母净利润5.02亿元，同比增长36.82%。

市场地位

公司在国内高端市场保持领先，百寸以上电视零售量/额市占率分别为41.65%/48.66%。MiniLED产品量/额市占率达33.95%/34.98%。海外方面，MiniLED出货量同比增长108.24%，北美、欧洲、日本市场份额持续提升。

盈利能力

2025年Q2毛利率达16.8%，同比提升1.4个百分点，净利率为4.39%，同比提升0.71个百分点。各项费用控制良好，销售、管理、研发和财务费率均有所优化。

未来展望

预计2025-2027年归母净利润将分别达25.89亿、29.82亿、33.52亿元，同比增长15.3%、15.2%、12.4%。维持“增持”评级，目标价为21.71元，市值约283.31亿元。

风险提示

原材料价格波动、汇率波动及市场需求不及预期。

总结

海信视像在全球MiniLED领域份额持续提升，国内高端市场领先地位稳固，盈利能力显著增强。公司预计未来三年将保持稳健增长，维持“增持”评级。