20140902-德邦证券-汽车行业_2014年8月报-重点关注新能源汽车新政带来的积极影响_14页_556kb

2014年8月汽车行业分析总结

核心内容

2014年8月，汽车行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达2.83%，超越沪深300指数3.47%。尽管部分个股表现不佳，但整体行业仍显示出较强的投资吸引力。同时，新能源汽车政策的出台为行业带来积极影响，行业估值较低，未来增长潜力较大。

主要观点

• 市场表现：8月汽车行业整体上涨，显著优于沪深300指数。松辽汽车涨幅最大，达到123.26%。
• 行业基本面：1-7月汽车产销保持较快增长，但7月环比出现下滑。乘用车增长较快，而商用车产销下降。
• 细分车型表现：SUV和MPV销量增速领先，分别达到35.7%和60.3%。轿车增速较低，交叉型乘用车销量下降。
• 库存情况：7月经销商综合库存系数为1.62，环比下降4%，但同比上升11%。合资、自主品牌库存压力有所缓解，但进口品牌库存仍较高。
• 政策支持：新能源汽车免征购置税政策将于9月1日起实施，推动行业发展。
• 投资策略：建议从三条主线把握投资机会：选择动态估值较低的公司；关注基本面有望改善的公司；关注兼并重组带来的机会。

关键信息

行业表现

• 8月汽车行业整体上涨2.83%，超越沪深300指数3.47%。
• 电子、综合、休闲服务、传媒等行业表现较好，涨幅分别为8.98%、8.38%、8.29%和8.1%。
• 松辽汽车、亚夏汽车、金马股份、东风汽车、双林股份等个股涨幅靠前。
• 力帆股份、东风科技、万向钱潮、中国嘉陵等个股跌幅较大。

行业基本面

• 1-7月汽车产销分别为1350.45万辆和1330.17万辆，同比增长9.48%和8.15%。
• 7月汽车销量161.81万辆，同比增长6.7%。乘用车销量135.79万辆，同比增长9.72%；商用车销量26.02万辆，同比下降6.66%。
• SUV和MPV销量增速明显，分别达到35.7%和60.3%。
• 轿车销量增速较低，交叉型乘用车销量下降15.3%。

政策影响

• 国务院决定自2014年9月1日起，对新能源汽车免征购置税。
• 第一批免征购置税的纯电动汽车和插电式混合动力汽车名单已发布。

行业估值

• 截至2014年8月31日，汽车行业市盈率15.34倍（TTM），市净率2.25倍。
• 沪深300市盈率8.55倍，市净率1.29倍。汽车行业估值优势明显。

投资建议

• 主线一：选择动态估值较低、具有绝对价值的公司，如上汽集团、华域汽车。
• 主线二：关注基本面有望改善、未来前景向好的公司，如宇通客车、一汽富维。
• 主线三：关注兼并重组带来的投资机会。

风险提示

• 宏观经济下滑：影响居民收入，进而影响汽车需求。
• 限购政策扩大：大中型城市可能实施更多限购限行措施。
• 成本上升：原材料和工资成本上升可能影响公司利润。
• 反垄断调查：影响汽车价格和公司利润。

结论

汽车行业在2014年8月表现强劲，受益于新能源汽车政策的积极影响。尽管存在一定的库存压力，但行业整体仍保持增长态势。建议投资者关注具有估值优势和基本面改善潜力的公司，以及兼并重组带来的机会。同时，需警惕宏观经济下滑、限购政策扩大和成本上升等风险因素。