20260828-西南证券-京新药业-002020.SZ-2026半年报点评_业绩承压_创新转型持续推进_5页_1mb

公司业绩与创新转型总结

核心内容概述

2026年上半年，公司实现总营业收入19.87亿元，同比减少1.46%；利润总额达4.13亿元，同比减少8.38%；归母净利润为3.52亿元，同比减少9.35%；扣非归母净利润为3.42亿元，同比减少5.15%。尽管营收略有下滑，但公司通过有效的费用管控，提升了盈利韧性，四费率同比优化约0.77个百分点。

主要观点

• 医药主业承压：原料药收入为4.17亿元，同比下降7.83%；成品药收入为11.63亿元，同比下降1.08%，主要受集采扩围与价格监管趋严影响。
• 医疗器械稳健增长：医疗器械业务收入3.75亿元，同比增长7.48%，占总收入的18.89%。公司通过深圳巨烽深化与全球主流医疗设备厂商的战略合作，获得“全球优秀合作伙伴奖”。
• 创新药加速放量：I类创新药地达西尼胶囊2026H1销售额达1.53亿元，盐酸卡立哌嗪胶囊获批上市，成为国内首仿，进一步丰富精神神经领域产品矩阵。改良型新药JX2414获临床批件，JX2201推进Ⅱ期临床试验。
• 研发管线持续深化：公司在精神神经系统、心脑血管系统、消化系统药物领域均有布局，累计在研管线10余项，创新药营收占比稳步提升。
• 盈利预测与投资建议：预计2026-2028年公司收入分别为42、45和48亿元，对应增速分别为2%、7%和8%。公司创新转型持续推进，维持“买入”评级。

关键信息

分业务表现

盈利预测

财务指标预测

风险提示

• 行业政策变化风险
• 研发不及预期风险
• 环保监管风险
• 人才缺乏风险

总结

公司2026年上半年业绩承压，但通过费用管控和创新药商业化，盈利韧性有所增强。医疗器械业务增长显著，创新药研发持续推进，为公司未来业绩增长提供了支撑。预计公司未来三年收入将稳步增长，创新药贡献持续提升，维持“买入”评级。