20181212-中原证券-锂电池行业月报_11月显著跑赢指数_持续关注细分龙头及政策进展_15页_1mb

报告摘要

锂电池行业月报总结

核心内容概述

2018年11月，锂电池板块和新能源汽车板块均显著跑赢沪深300指数，分别上涨8.79%和5.40%，而沪深300指数则微跌0.14%。主要上涨逻辑包括前期估值优势、部分原材料价格企稳、新能源汽车销售持续高增长及部分个股业绩增长。预计2019年新能源汽车补贴政策的退坡将对短期销售产生一定影响，但四季度为销售旺季，12月销售仍将维持高位，全年销售有望超过115万辆，超市场预期。

主要观点

市场表现：锂电池板块和新能源汽车板块11月表现优于大盘，板块整体估值优势明显。
新能源汽车销量：11月销量达16.9万辆，同比增长42.02%，环比增长22.55%，月度销量占比达6.3%。1-11月累计销量102.17万辆，同比增长68.94%，占比4.01%。纯电动车型占比持续提升，预计全年销量将超115万辆。
行业关键价格跟踪：
- 碳酸锂：12月7日价格为8.10万元/吨，较11月初略涨0.62%，预计短期区间震荡。
- 氢氧化锂：价格为11.65万元/吨，较11月初下跌6.80%，短期承压。
- 电解钴：价格为37.8万元/吨，环比下跌18.53%，主要受供需格局和行业技术进步影响。
- 钴酸锂：价格为30.6万元/吨，环比下跌12.07%，受电解钴价格回落影响。
- 六氟磷酸锂：价格为11.15万元/吨，环比上涨1.36%，短期总体平稳。
- DMC：价格为9400元/吨，环比上涨6.82%，预计仍将维持高位。
- 电解液：价格为4.50万元/吨，较11月初持平，短期平稳为主。
动力电池装机量：10月动力电池装机量为5.94GWh，同比增长102.6%，其中纯电动乘用车占比达66.7%，为增长主力。宁德时代市占率42%，居行业首位。

关键信息

投资建议：维持锂电池行业“同步大市”投资评级，建议关注上游锂电关键材料及锂电池领域投资机会，相关标的包括：当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、德赛电池、星源材质、沧州明珠、杉杉股份等。
风险提示：
- 行业政策执行力度不及预期；
- 细分领域价格大幅波动；
- 新能源汽车销量不及预期；
- 行业竞争加剧；
- 盐湖提锂进展超预期；
- 系统性风险。

行业与公司要闻

行业动态：
- 10月全球电动车销量达20.88万辆，同比增长75%，预计2018年全球电动车销量将达200万辆。
- 大众汽车计划投资502亿美元发展电动汽车，并计划在2025年前交付150万辆新能源汽车。
- 国家发改委发布《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》，旨在优化充电设施布局，提升充电技术水平。
- 广州市鼓励使用新能源汽车开展分时租赁业务，逐步淘汰非新能源汽车。
公司动态：
- 天齐锂业以50亿元拍得SQM公司23.77%股权，推进锂资源布局。
- 融捷股份与比亚迪签订锂电设备销售协议，预计交易金额不超过2.7亿元。
- 合纵科技获得赞比亚炉渣资源量核实报告，推动产业链布局。
- 亿纬锂能2018年净利润预计5.36-5.85亿元，同比增长33%-45%。
- 宁德时代申请2019年综合授信额度不超过1100亿元，用于生产经营及项目建设。
- 国轩高科及亿纬锂能发布员工持股计划，增强员工激励。

投资主线

关注细分龙头：宁德时代、当升科技、亿纬锂能等企业在行业中的领先地位及业绩增长。
关注上游关键材料：碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等原材料价格走势及技术进展。
关注政策动态：2019年补贴政策退坡对行业的影响及市场可能的“抢购”现象。
关注行业景气度：新能源汽车销量持续增长，带动锂电池及上下游材料需求。

行业与公司投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅超过10%；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅超过10%。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅超过15%；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%-15%之间；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅超过5%。