> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅期货日报总结 ## 核心内容 **研究品种**：多晶硅 **成文日期**：20260901 **报告周期**：日报 **研究分析师**：陈博（从业资格号：F03138462；投资咨询从业证书号：Z0022938） ## 主要观点 - **价格走势**：9月1日多晶硅期货市场呈现反弹上行态势，主力合约收盘价38000元/吨，较前一交易日上涨3.22%。近五个交易日价格在37035元/吨至38000元/吨区间震荡。 - **市场情绪**：短期仍将延续区间震荡格局，技术面显示价格在箱体内运行，尚未形成有效突破。 - **行业趋势**：光伏行业正从“规模狂奔”转向“价值重构”，政策重心转向“规范治理”，“反内卷”成为行业共识。 - **新应用前景**：“太空光伏”作为新增长点，与地面反内卷形成互补，预计2030年全球太空光伏需求将达20.90GW。 - **风险提示**：需关注需求恢复不及预期、高库存压力、成本倒挂导致的现金流压力以及政策效果不及预期等风险。 ## 当日运行逻辑 ### 技术突破与成本革命 - 中来股份的Namic纳米铠甲电池技术实现量产，标志着光伏行业在降本增效方面取得重要突破。 - 该技术以航天级材料纳米铠甲层为核心，用低成本铝材料替代传统高成本银浆，有望显著降低电池金属化成本。 - 技术突破可能改变多晶硅的需求结构和使用效率，对产业链产生连锁影响。 ### 技术面分析 - 多晶硅期货价格在区间震荡，缺乏明确趋势。 - 成交量10.86万手，市场参与度一般；持仓量11.73万手相对稳定。 - 技术指标显示市场处于观望状态，等待基本面或政策面进一步指引。 ### 当前观点修正 1. **短期价格震荡**：当前价格更多是政策驱动下的预期修复，而非供需基本面的实质性扭转。 2. **产能出清加速**：能耗新国标实施，落后产能面临限产、停产风险，叠加企业现金流紧张，将加快产能出清。 3. **太空光伏需求**：预计2026年全球太空光伏需求约0.18GW，2030年有望达20.90GW，为多晶硅需求提供远期增量支撑。 ## 当日基本面分析 ### 供需格局 - **供给端**：国内多晶硅产量自二季度以来持续回升，7月产量95,800吨，环比增长1.5%；15家样本企业7月产量10.51万吨，产能利用率36.54%。 - **需求端**：8月国内多晶硅需求预估为10.07万吨，环比下降3.64%，显示下游采购仍偏谨慎。 - **库存情况**：截至8月28日，多晶硅库存为28.55万吨，较前一周增加0.83万吨，库存压力仍存。 ### 成本端 - 多晶硅N型致密料生产成本在8月14日降至41.7元/千克，8月28日回升至42.1元/千克。 - 8月28日市场均价40.5元/千克，单公斤净利为-1.6元，行业仍处亏损状态。 - 工业硅价格持稳，云南地区报9,650元/吨，黄埔港报9,600元/吨，天津港报9,300元/吨，开工率维持低位，对价格形成支撑。 ### 政策面 - 多晶硅价格上涨主要由政策引导和行业自律推动，包括价格合规指导会、成本核算模型通则发布、八大硅料企业签署反内卷倡议等。 - 2026年1月取消光伏产品增值税出口退税，短期利多、长期利空，对行业供给出清和价格体系重构有深远影响。 ## 行情展望 - 多晶硅期货市场当前呈现“政策强预期，弱现实基本面”的博弈格局。 - 期货价格在8月上旬快速拉升后进入高位震荡，持仓量持续回升显示资金关注度较高。 - 现货端在政策推动下大幅补涨，期现价差趋于收敛。 - 供给宽松、库存累积、下游采购谨慎的基本面格局未根本扭转，价格缺乏持续上行支撑。 - 后续走势需关注政策落地节奏、行业库存去化进度及下游补库需求启动情况，短期内价格大概率维持高位震荡。 ## 风险揭示及免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 - 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。 - 报告信息或所表达意见仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 国金期货不对投资者因使用本报告内容所导致的损失承担任何责任。 - 期市有风险，入市需谨慎。