20181010-国金证券-医药生物行业研究_医保局公布谈判药品_体现战略购买力_8页_1mb

医药生物行业研究 增持（维持评级）总结

核心内容

国家医疗保障局于2018年10月10日发布通知，将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围，并确定了医保支付标准。此举标志着医保局正式接棒药品价格谈判工作，体现了国家在提升医保购买力和推动药品降价方面的决心。

主要观点

• 医保局成立后，通过集中采购和谈判机制，提高了对药品价格的控制能力，有利于实现以量换价。
• 医保谈判已成为创新药快速进入医保目录的重要路径，有助于提升药品销量。
• 本次谈判涉及的17个药品中，12个为2017年后新上市品种，显示出医保局对创新药的重视。
• 谈判药品整体平均降价幅度为59.6%，其中进口药品降价幅度更大，达到62.7%，国产药品为45.2%。

关键信息

药品分析

外资药品分析

医保谈判政策回顾

政策背景

• 2016年、2017年分别由卫计委、人社部牵头进行药品谈判，2018年医保局接棒，推动抗癌药降价。
• 2018年6月20日，国务院常务会议决定推动抗癌药降价，落实零关税和增值税减免政策。
• 医保局要求各省在2018年10月底前将谈判药品按支付标准在省级平台挂网，11月底前开始执行。

投资建议

• 长期看好创新药主线，建议关注具备谈判进医保能力的药企。
• 推荐标的：恒瑞医药、中国生物制药、百济神州、康弘药业。

风险提示

• 各地纳入医保目录进度低于预期；
• 公司销售进展不达预期；
• 后续持续降价风险；
• 新药研发失败风险。

投资评级说明

行业投资评级说明