20240519-中邮证券-交通运输行业周报_交通运输行业报告龙头快递表态_不做亏损件_快递单价降幅收窄_25页_695kb

交通运输行业周报（2024年第20周）分析总结

行业概况
本周申万交运指数上涨109%，跑赢沪深300指数。快递板块领涨，物流、航空紧随其后。市场聚焦物流、航空、铁路公路政策调整及行业复苏趋势。

航运板块

• 运价整体回升，SCFI指数环比涨93%，亚洲和美洲航线涨势显著。
• 油运BDTI指数上扬35%，BCTI指数增长40%，但干散货BDI指数大幅下跌134%，行业景气度分化。

航空机场

• 各航司4月客运量同比增长20-300%，国际航线恢复显著。
• C919订单对短期供给影响有限，三年新增飞机预计仅192架，年化增速33%。
• 鼠年邮轮免签政策及旅游政策利好民航需求，推荐春秋航空、华夏航空、中信海直（未覆盖）。
• 机场板块短期随消费板块波动，长期关注扩建后的成本变化，推荐上海机场、白云机场、深圳机场（未覆盖）。

快递物流

• 4月快递业务量同比增长227%，单价降幅收窄至7.6%。
• 中通一季报利润同比增长168%，强调“不亏本快件”策略，单票收入下降25%。
• 韵达、圆通运输设备折旧完毕将降成本，建议关注中通、圆通、韵达。
• 领航企业资本开支稳定，盈利预期增强，低价股顺丰控股（未覆盖）修复可期。

铁路公路

• 收费公路管理条例修订提上日程，长期经营期延长利好上市公司。
• 高速公路板块股息政策稳健，推荐招商公路、京沪高铁。
• 铁路票价优化提升运价市场化空间，交通板块高股息资产受政策利好支撑。

投资建议
推荐春秋航空、华夏航空、中通快递、圆通速递、韵达股份、招商公路、京沪高铁、中国外运。
关注顺丰控股、申通快递、德邦股份（未覆盖）、中国国航。

风险提示
宏观经济、油价、汇率波动；快递业务量不及预期；铁路公路客流量下降（需翻译为中文）