20260825-财信证券-威胜信息-688100.SH-业绩阶段性承压_积极开拓高景气产品2026年半年报跟踪_5页_611kb

报告摘要

威胜信息（688100.SH）2026年半年报跟踪总结

核心内容

威胜信息在2026年上半年面临业绩阶段性承压，但积极布局高景气产品，推动公司长远发展。公司发布2026年半年报，显示上半年实现营收10.67亿元，同比下降22.02%；归母净利润2.02亿元，同比下降33.7%；扣非归母净利润1.97亿元，同比下降34.0%。公司整体表现出一定的增长压力，但通过新产品开发和海外业务拓展，逐步打开新的增长空间。

主要观点

业绩承压：2026年上半年业绩表现不如预期，主要受客户招标延后影响，部分产品收入下滑。
产品创新：公司推出43款新产品，新产品收入占比达67.8%，推动产品结构优化。
海外业务进展：尽管海外收入同比下降7.21%，但毛利率提升8.87个百分点，且海外通信模块批量交付额同比增长18倍。
盈利能力变化：2026年上半年毛利率为38.10%，净利率为18.97%，均较去年同期有所下降，主要受费用增加影响。
费用增长：销售费用率和研发费用率同比上升，显示公司加大市场拓展与研发投入。
现金流承压：经营活动净现金流为-1.00亿元，同比下降156.3%，反映公司经营现金流管理存在挑战。
在手订单稳定：截至2026年6月末，公司累计在手合同金额达38.23亿元，显示订单稳定性较高。
股东回报措施：公司实施高比率“分红+回购”，累计现金分红及回购金额达17.26亿元，是IPO募集资金净额的2.8倍。
投资评级：维持“买入”评级，基于对公司未来业绩增长潜力的看好，合理股价区间为30.80元-46.20元。

关键信息

财务数据

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	27.45	29.78	29.57	34.84	41.30
归母净利润（亿元）	6.31	6.66	6.01	6.90	8.01
每股收益（元）	1.28	1.36	1.22	1.40	1.63
每股净资产（元）	6.82	7.20	8.00	8.93	10.00
P/E	20.20	19.12	21.21	18.47	15.91
P/B	3.80	3.60	3.24	2.90	2.59

业务表现

电监测终端：收入4.41亿元，同比增长11.44%
水气热传感终端：收入1.14亿元，同比增长30.80%
通信网关：收入2.61亿元，同比下降41.49%
通信模块：收入1.39亿元，同比下降47.50%
智慧公用事业管理系统：收入1.03亿元，同比下降38.26%

产品与市场拓展

新产品占比：2026年上半年新产品收入占比达67.8%
中标情况：台区治理及输电线路在线检测业务中标金额超过3亿元
海外业务：海外通信模块批量交付额超过5000万元，同比增长18倍
新产品布局：推出10G-1.6T数据中心场景主流光模块样机，覆盖电信光网络等场景，通过多项市场准入资质认证
解决方案：低轨卫星渔船定位监管解决方案获评标杆实践案例

财务结构与指标

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
资产负债率	32.39%	37.79%	35.53%	33.26%	30.98%
流动比率	2.74	2.23	2.46	2.71	2.97
速动比率	2.34	1.93	2.11	2.36	2.56
股利支付率	40.36%	21.95%	34.19%	34.19%	34.19%
ROE	18.82%	18.82%	15.26%	15.71%	16.29%
ROIC	35.65%	33.37%	23.20%	26.40%	31.05%