20210305-建信期货-农产品策略周报_53页_7mb

农产品策略周报总结 - 2021年3月5日

核心内容概览

本周报告主要分析了油脂、生猪、玉米及豆粕等农产品的市场动态与策略建议，涵盖现货价格、库存情况、供需平衡、天气影响及宏观因素等多个方面。

---

一、油脂板块

主要观点

• 豆油：2105合约表现强势，现货逻辑支撑做空策略。
• 棕榈油：进口成本支撑，2105合约表现相对弱势。
• 菜油：价格稳定，但现货供应紧张，价格有上涨空间。
• 整体趋势：油脂处于多头市，易涨难跌，预计未来价格走势仍受宏观流动性及供应紧张影响。

关键信息

• 豆油：3月大豆到港不及预期，油厂停机计划导致供应不足，5月合约有逼仓风险。
• 棕榈油：马来西亚2月产量预计113-119万吨，库存预计140-142.5万吨，支撑期价。
• 基差：豆油基差扩大，棕榈油基差波动较小，菜油基差有所下降。
• 库存：全国港口棕榈油库存67.37万吨，豆油库存84.74万吨，菜油库存显著下降。

---

二、生猪板块

主要观点

• 供给：能繁母猪存栏恢复，但非洲猪瘟疫情仍对产能复苏构成压力。
• 需求：屠宰量受消费淡季影响维持低位，但养殖利润较高，补栏积极性尚可。
• 价格走势：短期受非洲猪瘟影响承压，但长期看供需恢复。

关键信息

• 能繁母猪存栏：2020年12月底达4162万头，恢复至93.74%。
• 生猪出栏量：预计2021年4月出栏量较2020年2月增长约31%。
• 非洲猪瘟疫情：2021年3月新增3起疫情，对市场情绪造成影响。
• 生猪价格：河南收购均价28.05元/公斤，较前一周上涨1.05元/公斤。
• 白条猪肉价格：全国均价36.4元/公斤，较前一周上涨1.64元/公斤。

---

三、玉米板块

主要观点

• 供给：国内玉米库存同比大幅增加，但进口成本支撑玉米价格。
• 需求：饲料企业替代玉米比例增加，抑制玉米需求。
• 价格走势：短期承压，但长期需关注进口及替代品的影响。

关键信息

• 玉米库存：2月26日全国港口库存129.5万吨，同比增幅86.33%。
• 进口成本：南港5月美玉米完税价2875元/吨，低于广东港价格。
• 替代品：小麦价格相对稳定，抑制玉米需求。
• 后期展望：3-4月余粮继续上市，进口及替代品补充市场，价格或承压。

---

四、豆粕板块

主要观点

• 价格走势：豆粕价格下跌，市场情绪偏弱，但美豆基本面支撑远期合约。
• 策略建议：5-9合约反套机会显现，需关注天气变化及非洲猪瘟影响。

关键信息

• 豆粕价格：沿海豆粕价格3460-3580元/吨，较前一周下跌240元/吨。
• 豆粕库存：2月国内豆粕库存74.86万吨，同比增幅58.80%。
• 美豆出口：出口销售强劲，中国是主要买家，支撑美豆价格。
• 天气影响：巴西和阿根廷天气不确定性较大，影响产量及收割进度。
• 压榨利润：国内大豆压榨利润较低，部分油厂停机。

---

五、跨品种套利

主要观点

• 油脂板块：豆油表现强势，豆棕价差扩大，预计继续走强。
• 豆粕与油脂：豆油库存低，支撑油脂价格，豆粕因非洲猪瘟影响需求减弱。

关键信息

• 豆棕价差：持续扩大，预计未来仍将继续。
• 豆油与豆粕：豆油强势，豆粕弱势，5-9合约价差走阔。

---

六、宏观因素

主要观点

• 宏观流动性：全球M2增长放缓，可能影响商品价格。
• 通胀预期：宏观流动性泛滥推高油脂炒作热情。

关键信息

• M2趋势：预计3月份全球M2可能达到阶段性顶部，商品价格或见顶回落。
• 油脂价格：受宏观流动性影响，油脂价格易涨难跌。

---

七、策略建议

农产品策略推荐

策略类型	标的	最新价格	目标点位	策略方向	止损位	主导因素
单边策略	AP2105	5585	5000	空	6700	现货逻辑
单边策略	Sr2105	5400	5500	多	5380	进口成本支撑
单边策略	Y2105	9204	9800	多	8900	高基差、低库存
跨品种套利	无具体数据	-	-	-	-	-

期货投资者

• 09合约：价格处于合理区间，建议观望，区间之外低吸高抛。
• 豆粕：5-9合约反套机会显现，需关注天气变化及非洲猪瘟影响。

养殖企业

• 套保建议：选择性卖出套保，建议在价格达30000以上再进行。

---

八、关键变量

• 非洲猪瘟疫情：对生猪产能恢复构成威胁。
• 进出口政策：影响市场供需。
• 天气因素：对南美大豆产量及巴西收割进度有重要影响。