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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

本报告分析了2022年3月30日贵金属及基本金属市场的主要情况，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢。重点在于市场走势、基本面变化、趋势强度以及投资建议。

1. 黄金

主要观点

• 走势：昨日黄金价格呈现“V”字形反转，夜盘跳空低开后企稳反弹，基本收复昨日跌幅。
• 市场因素：俄乌谈判积极信号释放，市场风险偏好回升，避险情绪有所退烧。
• 基本面：通胀预期仍处于高位，对黄金形成支撑，后续价格走势取决于通胀缓解和经济反馈。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期可逢低做多，关注通胀变化。

2. 白银

主要观点

• 走势：白银价格回到俄乌危机爆发前水平，夜盘有所反弹。
• 市场因素：俄乌局势缓和导致市场风险偏好上升，对白银价格形成压力。
• 基本面：短期白银价格受海外炼厂成本支撑，但消费端疲软。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，关注海外炼厂成本及消费恢复情况。

3. 铜

主要观点

• 走势：铜价震荡回落，但现货升水扩大，支撑短期价格。
• 市场因素：俄乌谈判进展带来市场情绪改善，但疫情对国内需求形成压制。
• 基本面：
  • 国内铜仓单库存减少，现货升水扩大，显示市场对供应的担忧。
  • 海外铜矿供应扰动仍存，欧洲炼厂成本压力持续。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期高位震荡，关注欧洲天然气价格及国内实际消费情况。

4. 铝

主要观点

• 走势：俄乌冲突缓和，内外铝价回落，但短期震荡偏强。
• 市场因素：谈判进展提振市场情绪，但疫情对物流和库存形成拖累。
• 基本面：
  • 海外铝库存持续去化，欧盟和美国铝溢价高企，显示供应紧张。
  • 国内社库小幅累库，但库存仍处于低位，对铝价形成支撑。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期震荡偏强，关注国内疫情和社库变化。

5. 锌

主要观点

• 走势：锌价高位震荡，市场情绪与基本面博弈明显。
• 市场因素：俄乌谈判提振市场情绪，但疫情对物流和现货成交造成影响。
• 基本面：
  • 海外炼厂成本支撑仍存，欧洲库存处于历史低位。
  • 国内需求疲软，社库小幅累库，对锌价构成一定压力。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期高位震荡，关注海外炼厂成本及国内消费恢复情况。

6. 铅

主要观点

• 走势：铅价震荡偏强，受再生原料偏紧支撑。
• 市场因素：俄乌谈判提振市场情绪，疫情抑制消费。
• 基本面：
  • 国内再生铅原料紧缺，部分炼厂减产。
  • 铅锭社库去库，需求端相对稳定。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期震荡偏强，关注再生原料供应及终端消费情况。

7. 镍

主要观点

• 走势：镍价小幅收跌，整体宽幅震荡。
• 市场因素：疫情抑制物流和现货成交，供需减弱。
• 基本面：
  • 国内低库存支撑镍价，但基本面仍受疫情拖累。
  • LME交易面矛盾主导盘面走势，内盘价格以震荡为主。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期内维持宽幅震荡，关注疫情和库存变化。

8. 不锈钢

主要观点

• 走势：不锈钢价格维持区间震荡。
• 市场因素：疫情压制消费，但成本端支撑仍存。
• 基本面：
  • 成本端仍具备支撑，但消费端疲软。
  • 需求偏弱与成本高企交织，短期震荡为主。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期内维持区间震荡，关注成本变化与消费恢复情况。

9. 锡

主要观点

• 走势：锡价震荡偏强，库存持续去化。
• 市场因素：俄乌谈判提振市场情绪，疫情对部分仓库入库造成影响。
• 基本面：
  • 现货升水扩大，市场需求较好。
  • 疫情影响部分仓库入库，但整体供需双增。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，中长期重心上移预期不变。

关键信息总结

总结

整体来看，俄乌局势缓和提振市场风险偏好，导致贵金属及基本金属价格出现波动。黄金和白银在避险情绪退烧后回调，但通胀预期仍为价格提供支撑。铜和锌受供需变化影响，呈现高位震荡走势。铝因国内社库去库及海外库存去化，短期震荡偏强。铅则因再生原料偏紧支撑价格。镍和不锈钢受疫情和成本影响，维持宽幅震荡和区间震荡态势。锡价因现货升水扩大和库存去化，震荡偏强。整体市场情绪与基本面交织，短期波动较大，需密切关注宏观政策、疫情发展及供需变化。