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碳酸锂日报总结（2026年9月28日）

核心内容

行情分析

• 价格走势：碳酸锂期货主力合约LC2701在中秋假期后首个交易日大幅下挫，收于119040元/吨，较9月24日结算价下跌5.69%，较当日收盘价下跌4.32%。
• 价格区间：盘中最低价118760元/吨，创下7月以来新低。
• 成交量与资金流动：全天成交250102手，成交额302.21亿元。主力合约LC2701持仓减少5315手，累计两个交易日减仓11705手，表明多头主动止损。
• 期权市场表现：主力月LC2701认购期权全线下跌20%-35%，认沽期权全线上涨18%-31%，市场情绪偏向下行。平值附近120000执行价认购跌25.3%、认沽涨23.2%。

次日展望

• 短期趋势：跌势或进入衰竭阶段，反弹缺乏驱动，因下游备货结束、锂电排产增速放缓至4%以内。
• 波动率与节奏：隐含波动率维持在45%-48%高位，期权买方时间成本高，市场呈现“慢跌+高波动”特征。
• 跨期结构：近月合约跌幅大于远月，Backwardation结构延续但进一步收敛，LC2610与LC2701价差收窄至940元/吨。

宏观预期

• 中长期展望：锂电景气中枢未逆转，8月储能电池销量76.3GWh，同比增长114.3%；磷酸铁锂企业维持高开工率。
• 供应端：锂盐厂复产、津巴布韦锂精矿持续到港，行业供给稳步释放；锂辉石精矿周跌幅收窄至0.52%，成本支撑逐步显现。

风险关注

1. 流动性风险：主力月之外合约报价稀疏，隐含波动率出现无效值。
2. 供应扰动风险：若矿山停产或江西调查升级，可能导致价格快速反弹。
3. 隔夜跳空风险：节后首个交易日出现低开缺口，需防范回补需求。

主要观点

当日运行逻辑

1. 价格破位：LC2701价格创7月以来新低，表明市场情绪偏向悲观。
2. 期权波动率结构变化：下方尾部溢价随虚值加深而扩大，恐慌定价从对称转向下行。
3. 隐含波动率稳定：主力月LC2701波动率中枢维持在45%-48%，未因价格下跌而显著抬升。

中长期展望

• 需求支撑：储能需求向好，磷酸铁锂企业维持高开工率。
• 供应释放：锂盐厂产能恢复，津巴布韦锂精矿到港，供给增加压制价格弹性。
• 机构观点分化：瑞银下调2027年中国锂价预测，但认为市场可能过度担忧去库存风险。

关键信息

当日重要消息解读

1. 产业链下跌：氢氧化锂现货跌幅最大（-9.09%），碳酸锂期货次之（-2.15%），锂辉石精矿跌幅较窄（-0.52%）。
2. 需求承接偏弱：正极材料及电池企业节前备货结束，采购节奏放缓，库存充足。
3. 排产数据走弱：10月锂电排产环比增速降至4%以内，市场情绪受抑制。
4. 锂电股表现：港股锂电板块普遍下跌，龙蟠科技、星源材质、赣锋锂业等跌幅均超过4%。

期权分析

• 波动率结构：LC2701平值认购隐波47.06%、认沽隐波44.94%，波动率中枢维持高位。
• 定价特征：认购跌幅随虚值加深而扩大，认沽涨幅随虚值加深而收窄，反映单边下跌行情。
• 跨式组合成本：平值跨式组合成本为19020元，相当于标的119040元/吨的15.98%。
• 波动预期：70天期限下，1倍标准差波动约20.14%，市场预期价格需跌破101000元/吨或涨超139000元/吨，买入跨式方能回本。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，不构成投资建议。
• 报告内容及最终操作不作任何担保，交易者应自行判断。