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苯乙烯市场分析总结（2025年12月29日）

【核心内容概览】

本报告由国泰君安期货分析师黄天圆发布，分析了苯乙烯在2026年的市场走势。核心观点是：苯乙烯短期将呈现震荡走势，全年预计宽幅震荡，重心前低后高。报告从基本面、趋势强度、现货消息、产业链分析及风险提示等多个角度展开。

【基本面跟踪】

资料来源：同花顺、卓创、国泰君安期货

【趋势强度】

• 趋势强度：0
• 强弱分类：弱、偏弱、中性、偏强、强
• 数值说明：0表示市场处于中性状态，无明显趋势方向。

【现货消息】

纯苯市场展望

• 2025年表现：纯苯市场疲弱，主要受高进口压力、调油预期落空及下游需求负反馈影响。
• 2026年预期：三大因素边际改善，市场一致性囤货预期减弱，有助于库存释放；海外调油预期可能带动美亚套利窗口开启，缓解亚洲供应压力；下游产品价格弹性恢复。
• 短期挑战：高库存与高供应仍构成“弱化工现实”矛盾。
• 估值与反弹：纯苯估值处于历史低位，反弹需等待供需格局实质性扭转。
• 价格走势：预计2026年一季度价格承压，二季度可能迎来库存拐点与价格底部反弹，下半年走势取决于国内宏观政策对内需的提振。

苯乙烯加工费与利润

• 加工费中枢：2026年苯乙烯加工费有望维持中高水平。
• 供应端支撑：国内新增产能有限，海外产能收缩，为中国出口提供窗口。
• 需求端展望：下游PS、EPS、ABS产能仍在扩张，低价刺激替代性需求。
• 风险提示：若下游3S工厂高产量导致成品库存积压，且“金三银四”传统旺季需求不及预期，或出口动能减弱，可能引发负反馈，压制苯乙烯价格。

【主要观点】

• 短期震荡：苯乙烯短期走势以震荡为主，趋势强度为中性。
• 全年走势：预计全年呈现宽幅震荡，重心前低后高。
• 纯苯机会：纯苯市场有望在二季度迎来库存拐点，价格底部反弹。
• 产业链支撑：苯乙烯加工费维持中高水平，利润向苯乙烯环节倾斜。
• 风险因素：下游需求不及预期、出口动能减弱、库存积压。

【关键信息】

• 市场预期：2026年纯苯与苯乙烯市场将逐步迎来供需改善。
• 价格支撑：国内新增产能有限，海外产能收缩，有利于苯乙烯价格维持高位。
• 需求弹性：下游产品价格弹性恢复，对苯乙烯需求形成支撑。
• 风险点：成品库存积压、需求疲软、出口不畅可能引发价格回调。

【免责声明】

• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议。
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