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冠通期货研究报告总结：PP高开后震荡运行

核心内容

本报告发布于2026年3月27日，主要分析聚丙烯（PP）市场近期走势，涵盖行情分析、期现行情及基本面跟踪等方面。整体来看，PP市场在春节假期后呈现震荡运行态势，受供需变化及国际局势影响较大。

主要观点

• 市场走势：PP2605合约高开后增仓震荡，价格区间在8888元/吨至9246元/吨之间，最终收盘于9120元/吨，涨幅2.39%，处于20日均线上方。
• 期现价格：现货价格涨跌互现，拉丝产品报价区间为8580-9280元/吨。
• 供需格局：PP企业开工率维持在73%左右，处于偏低水平；标品拉丝生产比例为29%。下游开工率环比上升1.15个百分点至47.51%，但尚未恢复至节前水平，拉丝主力下游塑料开工率回升0.86个百分点至41.14%。
• 库存情况：石化库存处于近年同期中性水平，周五早库环比减少3.5万吨至77万吨，较去年农历同期低2.5万吨。
• 成本端：原油价格反弹，布伦特原油05合约上涨至108美元/桶，中国CFR丙烯价格环比上涨30美元/吨至1280美元/吨。
• 国际因素：中东局势持续紧张，美伊停火协议可能性较低，原油供应中断风险未解除，对PP价格形成支撑。伊朗与美国谈判进展有限，市场情绪偏谨慎。
• 影响分析：PP国内供需格局有所改善，但原料短缺导致国内外烯烃装置降负，标品货源偏紧。下游对高价原料接受度不高，现货成交偏淡。此外，霍尔木兹海峡未恢复通航，PP供应减少预期仍在，国际价格和供给亦受到影响。

关键信息

供应端

• PP企业开工率维持在73%，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例维持在29%。
• 中东地区PP产能占全球9%，占全球聚烯烃出口约25%，对国际价格和供给有较大影响。

需求端

• 下游整体开工率环比上升1.15个百分点至47.51%，但恢复缓慢。
• 拉丝主力下游塑料开工率回升0.86个百分点至41.14%。
• 节后下游复产进度是影响需求的重要因素。

原料端

• 原油价格反弹，布伦特原油05合约上涨至108美元/桶。
• 中国CFR丙烯价格环比上涨30美元/吨至1280美元/吨。
• 原料短缺导致国内外烯烃装置降负，国内PP标品货源偏紧。

库存与市场情绪

• 石化库存处于近年同期中性水平。
• 周五早库环比减少3.5万吨至77万吨，较去年农历同期低2.5万吨。
• 市场对中东局势保持高度关注，行情波动较大，需注意控制风险。

结论与建议

综合来看，PP市场在节后呈现震荡走势，短期内价格偏强，主要受国际局势和成本端支撑。然而，下游需求恢复缓慢，现货成交偏淡，市场仍存在不确定性。建议投资者密切关注节后下游复产进度及中东局势变化，合理控制仓位，防范市场波动风险。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
数据来源：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等