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白糖期货早报总结 - 2022年5月19日

核心内容概述

2022年5月19日白糖期货早报分析了近期白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合国内外供需变化与价格走势，提供了中短期市场展望。

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市场基本面分析

产量与供应缺口

• 巴西中南部糖产量：2022/23年度预计为3210万吨，较3月预估值减少90万吨。
• 全球糖供应缺口：IOS将21/22年度全球糖供应缺口下调至193万吨，此前预测为255万吨。
• 国内产量：截至2022年3月底，21/22年度全国累计产糖888.55万吨，销糖370.74万吨，销糖率为41.72%，略高于去年同期的41.29%。
• 进口情况：2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。

供需平衡

• 国内供需：2022年国内食糖产量为9000万吨，进口4500万吨，总供给24232万吨，总消费14770万吨，期末库存9462万吨，库存消费比为64.06%。
• 全球供需：2021年全球食糖期初库存为48,756万吨，总产量181,082万吨，总消费238,407万吨，期末库存45,657万吨，库存消费比19.15%。

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市场关键指标

基差

• 柳州现货价格：5910元/吨。
• 主力合约09（SR2209）：期货价格为5943元/吨，基差为-33元/吨，表明现货与期货价格基本持平。

库存

• 工业库存：截至2022年3月底，21/22榨季全国工业库存为517.81万吨。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比18.24%。

价格走势

• 期货走势：主力合约09震荡上行，20日均线向下，K线在均线附近。
• 进口价差：内外价差缩小，进口巴西糖加工后价格为6834元/吨，进口泰国糖加工后价格为730元/吨。

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主要观点与预期

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖存在缺口，但中长期缺口在减少。
2. 国内新糖销售均价在5750元/吨附近。
3. 中国严格控制进口量并打击走私行为。
4. 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%。

短期观点

1. 巴西天气影响产量，外糖走势反弹，带动国内价格上涨。
2. 21/22年度全球糖供应缺口下调至193万吨，较之前预测减少62万吨。
3. 印度21/22榨季截至4月底糖产量同比增加420万吨，出口约700万吨。

预期走势

• 短期：预计主力合约09震荡上行，上海复工复产将带动消费预期回暖。
• 中线：库存下降，建议逢低建仓多单。

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利多与利空因素

利多因素

• 21/22年度全球糖供应缺口仍存在，显示市场紧张。
• 原油价格偏强，可能带动白糖价格上行。

利空因素

• 下一年度（22/23）巴西糖产量预计增加，全球供应缺口将缩小。
• 中国进口量控制严格，可能抑制价格涨幅。

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供需变化趋势

种植面积与单产

• 糖料播种面积：2022年预计为1362千公顷，较2021年有所减少。
• 甘蔗种植面积：2022年为1163千公顷，甜菜种植面积为199千公顷。
• 单产：甘蔗单产为65.55吨/公顷，甜菜单产为54.15吨/公顷。

消费趋势

• 消费量稳定，2022年预计为1560万吨，较2021年略有增加。

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交易所数据

仓单

• 郑州白糖仓单：维持在正常水平，未出现明显异常波动。
• 国储库存：截至3月底，国储库存约707万吨，库存变动趋势平稳。

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总结

综合来看，当前白糖市场基本面中性偏空，短期受巴西产量下降及外糖反弹影响，国内价格有望震荡上行。中线来看，供应缺口逐步缩小，但国内消费稳定，库存下降，可能为多头提供支撑。建议投资者关注国内外政策变化及天气对产量的影响，结合市场走势进行操作。