20230716-浙商证券-食饮行业周报（2023年7月第3期）_白酒主推徽酒苏酒龙头_大众品关注二季报预期变化_17页_1mb

食品饮料行业周报（2023年7月第3期）总结

核心内容

本报告主要分析了2023年7月10日至14日期间，食品饮料行业，特别是白酒与大众品板块的表现及投资建议。

主要观点

白酒板块

1. 板块表现：白酒板块本周表现优于大盘，涨幅为4.49%，其中金种子酒涨幅最大（+9.40%），泸州老窖次之（+8.35%）。
2. 投资主线：
   • 季报超预期：重点推荐迎驾贡酒、口子窖，关注洋河股份、古井贡酒等。
   • 高端酒需求韧性：主推贵州茅台，关注泸州老窖、五粮液等。
   • 次高端酒：看好消费复苏带来的需求与业绩弹性，推荐舍得酒业、山西汾酒，新增关注珍酒李渡。
3. 茅台表现：2023年上半年，贵州茅台实现营业总收入约706亿元，归母净利润约356亿元，Q2收入略超预期，直销比例有望超50%。
4. 顺鑫农业：Q2业绩受地产税与猪肉亏损拖累，但白酒主业仍具增长潜力。
5. 金种子酒：Q2业绩预亏，但预计营收表现较好，新品铺货有序，有望扭亏为盈。
6. 白酒价格与库存：飞天茅台批价稳中有升，库存保持低位，高端酒价增趋势不改。

大众品板块

1. 板块表现：本周大众品板块涨幅分化，速冻食品表现较好（+1.71%），调味发酵品与乳制品表现较差（-1.47%、-1.82%）。
2. 投资主线：
   • 高质性价比：推荐安井食品、盐津铺子、青岛啤酒等，关注低温奶、高档啤酒等。
   • 渠道结构稳健：推荐乳制品、饮料板块，因中小B门店占比小且受场景影响弱。
   • 事件催化与成本下行：关注具备事件驱动与成本优势的标的。
3. 重点公司表现：
   • 安井食品：预计23H1营收约68.9亿元，归母净利润7.1~7.4亿元，增长显著。
   • 妙可蓝多：Q2业绩大幅下滑，主要因原材料成本上升与市场需求复苏缓慢。
   • 燕京啤酒：Q2归母净利润增长，管理效能提升，市场活力增强。
   • 珠江啤酒：Q2营收增长，销量稳步提升。
   • 绝味食品：业绩符合预期，Q2开店顺利，单店恢复至97%~98%。
   • 中炬高新：Q2业绩亏损，但子公司美味鲜表现良好。
   • 紫燕食品：Q2业绩增长，产品结构优化。
   • 千禾味业：Q2业绩增长，毛利率提升。
   • 百润股份：Q2净利润增长显著，预调酒业务表现强劲，布局威士忌，未来有望成为新增长极。

关键信息

本周行情回顾

• 沪深300指数上涨1.92%，食品饮料板块上涨3.02%。
• 白酒板块涨幅最大（+4.49%），速冻食品次之（+1.71%）。
• 大众品板块中，金禾实业、华康股份涨幅较大（+8.34%、+7.85%），而中炬高新、劲仔食品跌幅较大（-8.72%、-8.52%）。

行业估值情况

• 食品饮料行业整体估值水平上升，2023年7月14日为29.64倍。
• 白酒板块估值涨幅较大（+4.52%），啤酒板块估值小幅下跌（-0.10%）。

投资建议

• 白酒：关注Q2业绩超预期的标的，如迎驾贡酒、口子窖，以及高端酒的持续表现，如贵州茅台。
• 大众品：推荐具备“高质性价比”、渠道结构稳健及事件催化与成本下行的标的，如安井食品、盐津铺子、青岛啤酒、重庆啤酒、新乳业等。

风险提示

• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险
• 消费疲软
• 下游消费场景恢复不及预期
• 原材料价格上涨

附录

• 法律声明：本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性与准确性。
• 联系方式：
  • 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
  • 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
  • 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
  • 电话：(8621)80108518
  • 传真：(8621)80106010
  • 网站：https://www.stocke.com.cn