银行研究手册·负债端_2022版_：今年像2020年？负债成本能降多少？_17页_1mb

银行研究手册·负债端(2022版) 总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年银行负债端的成本分析，旨在建立一个分析框架以预测负债成本的变化趋势，并为投资者提供投资建议。报告基于58家A&H股上市银行的数据，重点分析了计息负债的结构与价格变动，其中存款和主动负债（同业往来负债+应付债券）是负债成本的主要影响因素。报告指出，2022年负债端降成本力度弱于2020年，但仍有进一步优化的空间。

主要观点

1. 负债成本对净息差影响显著

• 净息差近年来保持在 1.9% - 2.7% 区间。
• 计息负债成本率在 1.4% - 2.5% 区间，是净息差的重要构成。
• 银行净利息收入占营收比例通常在 70%以上，因此负债成本的下降对盈利有直接影响。

2. 负债端结构稳定，存款为核心

• 计息负债主要包括：存款（82.0%）、同业往来负债（11.5%）、应付债券（5.9%）、向央行借款（0.6%）。
• 存款占比在 83%左右 稳定，价格“刚性”，波动较小。
• 同业往来负债和应付债券（主动负债）占比虽小，但利率波动较大。

3. 存款付息率下降，但幅度有限

• 2022年存款付息率预计同比下降 2BP 至 1.83%。
• 央行已引导定期存款利率下调 10BP，但整体降幅仍弱于2020年（存款付息率下降9BP）。

4. 同业负债与应付债券付息率下行

• 同业往来负债付息率预计同比下降 42BP。
• 应付债券付息率预计同比下降 36BP。
• 两者成本率趋于平行，主要因同业存单占比上升。

5. 向央行借款成本较低且稳定

• 2021年向央行借款平均成本率为 2.80%，接近1年期MLF利率 2.85%。
• 占比较低，一般在 0.6%以下，对整体负债成本影响有限。

关键信息

1. 负债成本预测

• 2022年上市银行加权平均计息负债成本率预计同比下降 11BP 至 1.89%。
• 存款付息率预计下降 2BP 至 1.83%。
• 同业往来负债和应付债券付息率分别下降 42BP 和 36BP。

2. 负债结构分析

• 存款为负债端主体，占比 82.0%。
• 同业往来负债占比 11.5%，应付债券占比 5.9%，向央行借款占比 0.6%。
• 各类银行负债结构差异显著，如股份行存款占比为 64.3%，而大行为 82.0%。

3. 存款定价机制

• 存款定价机制经历了多次改革，包括：
  • 2015年10月：基准利率调降，存款定价上限为基准利率的 x倍数。
  • 2021年6月：改为“基准利率+加点”。
  • 2022年4月：引导定期存款利率下调 10BP，推动存款利率市场化。

4. 投资建议

• 当前负债端降成本力度较弱，预期弱于2020年。
• 建议关注后续政策是否进一步引导存款利率下行或同业市场利率继续降低。
• 有效的降成本举措有助于稳定净息差，实现银行与经济的“双赢”。
• 维持对上市银行的“推荐”评级。

风险提示

1. 稳增长效果不佳：若专项债投资节奏缓慢，出口和消费可能不及预期，影响经济前景。
2. 资产质量恶化：经济下行风险可能传导至银行，导致不良率、逾期率上升。
3. 宽信用不及预期：实体经济融资需求收缩可能限制银行资产扩张。
4. 假设偏差：基于历史数据的测算可能与未来实际情况存在偏差，政策变化可能影响结论。

关键数据表

附录：分析师信息

• 分析师：余金鑫
• 执业证号：S0100521120003
• 邮箱：yujinxin@mszq.com

评级说明

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