20230228-国元证券-中科创达-300496.SZ-2022年年度报告点评_营收实现快速增长_智能汽车空间广阔_4页_1mb

报告摘要

中科创达2022年年度报告点评总结

核心内容

中科创达（300496.SZ）于2023年2月27日发布2022年年度报告，展示了公司在智能汽车和智能物联网等领域的强劲增长。公司2022年实现营业收入54.45亿元，同比增长31.96%，归母净利润7.69亿元，同比增长18.77%。经营活动产生的现金流量净额同比增长257.25%，显示出公司现金流管理能力的显著提升。

主要观点

营收与利润增长显著：公司全年营收和净利润均实现快速增长，表明其在智能操作系统及相关技术领域的竞争力持续增强。
全球业务布局加速：公司拟发行GDR，以扩大国际业务覆盖，募集资金将用于全球研发中心、当地闭环交付体系、海外销售网络及人才建设，同时用于海外并购和补充营运资金。
各业务板块表现良好：
- 智能手机业务：在智能手机出货量下降背景下，仍保持正向增长，收入18.91亿元，同比增长16%。
- 智能汽车业务：受益于车载软件复杂度提升，收入17.93亿元，同比增长46%。
- 智能物联网业务：收入17.61亿元，同比增长39%，其中以边缘计算为核心的技术业务已初具规模，贡献收入2.2亿元。
技术合作与产品创新：公司持续与产业链各方合作，包括与江淮、吉利、地平线成立合资公司，推进智能驾驶技术发展，并发布全景环视产品和边缘智能产品，推动行业数智化转型。
行业认可：公司再次入选福布斯中国创新力企业榜50强，进一步巩固其在智能技术领域的领先地位。

关键信息

盈利预测与投资建议

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）	目标价（元）
2023E	73.32	10.68	2.33	40.96	139.80
2024E	96.89	14.53	3.18	30.11	-
2025E	125.22	19.56	4.28	22.35	-

公司维持“买入”评级，预计未来6个月内股价将优于上证指数20%以上。

基本数据

52周最高/最低价：148.67 / 78.10 元
A股流通股：334.57 百万股
A股总股本：457.44 百万股
流通市值：31985.09 百万元
总市值：43730.84 百万元

风险提示

研发投入效果不及预期
智能网联汽车业务需求不及预期
智能物联网业务拓展不及预期
市场竞争加剧
应收账款发生坏账

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

项目	2021	2022	2023E	2024E	2025E
流动资产	4331.76	7532.92	8627.40	10029.55	11978.99
非流动资产	2906.86	3188.29	2957.99	3087.95	3111.50
资产总计	7238.62	10721.21	11585.39	13117.49	15090.49
流动负债	1739.91	1195.82	1103.17	1202.40	1324.59
负债合计	1977.12	1410.94	1245.71	1362.24	1479.70
归属母公司股东权益	5188.69	9066.63	10141.70	11618.69	13556.35

现金流量表（单位：百万元）

项目	2021	2022	2023E	2024E	2025E
经营活动现金流	139.09	496.90	271.11	449.88	856.27
投资活动现金流	-443.28	-453.60	64.34	-169.84	-195.15
筹资活动现金流	345.20	2508.28	-32.76	46.93	6.17
现金净增加额	45.80	2550.61	302.69	326.97	667.29

主要财务比率

指标	2021	2022	2023E	2024E	2025E
毛利率（%）	39.40	39.29	39.49	39.74	39.89
净利率（%）	15.68	14.12	14.56	14.99	15.62
ROE（%）	12.47	8.48	10.53	12.50	14.43
资产负债率（%）	27.31	13.16	10.75	10.38	9.81
P/E（倍）	67.57	56.89	40.96	30.11	22.35
P/B（倍）	8.43	4.82	4.31	3.76	3.23
EV/EBITDA（倍）	50.84	41.77	33.50	25.10	18.90