20221202-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_25页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概述

本晨报对2022年12月2日能源化工类商品的市场情况进行分析，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤和PVC等品种，重点分析其基本面、趋势强度、市场状况及投资建议。

---

主要观点与策略

PTA

• 核心观点：05合约有反弹机会。
• 基本面：成本端原油价格上涨，防疫政策松动，宏观氛围回暖。聚酯负荷下降，终端补库需求存在，但新装置投产可能压制现货加工费。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：关注05合约逢低做多机会。

MEG

• 核心观点：05合约有逢低布局机会。
• 基本面：供应端新装置逐步出料，库存压力增大。需求端聚酯负荷下降，基本面偏弱。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：逢低布局05合约多单。

橡胶

• 核心观点：宽幅震荡。
• 基本面：下游轮胎企业需求未恢复，库存去化缓慢。海外主产区供应压力仍存。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡运行，建议观望。

沥青

• 核心观点：震荡延续，静待冬储。
• 基本面：现货价格下跌，基差走弱。供应端部分炼厂出货放缓，需求端受疫情和天气影响。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期偏弱，关注01-06反套策略，上方压力明显。

LLDPE

• 核心观点：反弹难持续，中期趋势偏弱。
• 基本面：供需矛盾持续，供应端压力不减，下游需求疲软。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：中期趋势偏弱，01合约上方压力8050-8150，下方支撑7650、7450。

PP

• 核心观点：中期趋势偏弱。
• 基本面：供应端恢复，需求端疲软，春节前补库压力大。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：中期偏弱，01合约上方压力7800-7900，短期下方支撑7300、7000。

纸浆

• 核心观点：宽幅震荡。
• 基本面：现货市场交投清淡，下游需求疲软，进口木浆到货尚未集中。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，建议观望。

甲醇

• 核心观点：趋势偏弱。
• 基本面：成本支撑减弱，进口冲击，需求不足。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：趋势偏弱，01合约上方压力2650-2750，短期下方支撑2550、2450。

尿素

• 核心观点：震荡偏弱。
• 基本面：供应端增加，需求阶段性回落，利润回归往年水平。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：短期震荡偏弱，关注05合约。

苯乙烯

• 核心观点：空EB多PTA。
• 基本面：下游累库，价格承压，但宏观情绪偏暖。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：空EB多PTA策略，关注趋势变化。

纯碱

• 核心观点：上方有压力。
• 基本面：光伏玻璃需求增加，但整体需求有限，库存维持低位。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：上方有压力，01合约压力2700-2750，短期支撑2550、2400。

LPG

• 核心观点：反弹空间可能有限。
• 基本面：国内需求受天气影响有所提升，但PDH、烷基化等需求疲软。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期反弹，但中期压力仍存。

短纤

• 核心观点：趋势偏弱，空单止盈。
• 基本面：供应端累库，下游需求疲软，终端采购意愿不强。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期空单止盈，关注趋势变化。

PVC

• 核心观点：短期窄幅震荡，关注库存与开工。
• 基本面：社会库存小幅去库，但下游即将进入淡季，供需矛盾显现。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，警惕价格下跌风险。

燃料油 & 低硫燃料油

• 核心观点：震荡延续，短期或弱于低硫。
• 基本面：成本端原油走势影响燃料油价格，欧洲天然气和柴油市场表现对低硫燃料油有支撑。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：关注欧洲天然气与柴油市场波动，长期看低硫燃料油。

---

关键信息总结

品种	基本面	趋势强度	投资建议
PTA	成本走强，聚酯需求好转	0	逢低做多05合约
MEG	供应增加，需求疲软	0	逢低布局05合约多单
橡胶	下游需求疲软，供应压力大	0	宽幅震荡，建议观望
沥青	现货走跌，冬储尚未启动	0	持续震荡，关注01-06反套
LLDPE	供应压力大，需求有限	-1	中期偏弱，关注压力位
PP	供应恢复，需求疲软	-1	中期偏弱，关注压力位
纸浆	现货交投清淡，需求疲软	0	短期震荡，建议观望
甲醇	成本支撑弱，供应增加	0	趋势偏弱，关注压力位
尿素	供应增加，需求回落	-1	震荡偏弱，关注05合约
苯乙烯	下游累库，宏观情绪偏暖	0	建议空EB多PTA
纯碱	需求有限，库存低位	0	上方有压力，关注支撑位
LPG	需求阶段性提升，供应压力大	0	短期反弹，中期压力
短纤	供应累库，需求疲软	0	空单止盈，关注趋势
PVC	社会库存去库，但淡季将至	0	短期震荡，警惕下跌
燃料油	成本支撑，震荡延续	0	关注原油走势
低硫燃料油	欧洲天然气市场支撑	0	长期关注欧洲市场

---

市场趋势整体判断

整体来看，能源化工板块多数品种处于震荡偏弱态势，主要受制于供应端恢复、需求端疲软以及宏观政策不确定性影响。部分品种如PTA、MEG受成本端支撑出现反弹机会，但需关注后续需求变化。LPG、短纤等品种短期反弹，但中期仍面临压力。整体建议以观望为主，关注市场变化及政策动向。