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燃料油周报总结（414-418）

一、市场概况

上周原油市场震荡回升，带动燃料油价格同步上行。高硫燃料油（FU）主力合约报收3007元/吨，周涨390%；低硫燃料油（LU）主力合约报收3441元/吨，周涨187%。

二、基本面分析

高硫燃料油

1. 供应：亚洲和中东市场供应充足，需求保持稳定；
2. 需求预期：随着夏季用电需求恢复，短期内价格进一步下跌空间有限；
3. 库存：舟山港库存变动较大（4月2日达2598万吨），或对价格造成一定影响。

低硫燃料油

1. 供应：因欧洲-新加坡套利窗口关闭，4月到港量预估低于3月；
2. 需求：终端船用燃料需求疲软，市场基本面支撑减弱；
3. 套利预期：东西方套利窗口有望改善，中硫调和组分需求稳定，预计5月将增加进口。

套利观点

随着新加坡FOB含硫0.5%船用燃料与鹿特丹同等级船价差扩大，套利空间逐步改善，或推动更多中硫调和组分流入新加坡市场，中长期或将影响价格走势。

三、操作建议

• 高硫燃料油：短线关注2850-3050区间操作；
• 低硫燃料油：短线关注3300-3500区间操作。

四、重要数据摘要

五、供需动态

消费端

• 全球燃料油消费呈现季节性波动，2024年累计消费量约在450万吨左右；
• 中国燃料油消费自2023年开始逐步回升，2024年预计维持稳定增长趋势。

库存动态

• 新加坡燃料油库存受季节性影响波动较大，4月2日库存达2710万吨；
• 舟山港库存波动频繁，短期波动幅度较大，或反映微观层面供需变化。

六、风险提示

1. 原油价格普涨，美国关税政策存在不确定性，将继续扰动市场；
2. 大宗商品季节性波动，建议投资者保持高度警惕；
3. 远期需求恢复不及预期可能制约价格上行空间。

七、结论

燃料油市场周内呈现震荡上行态势，短期市场维持区间震荡操作思路。建议投资者密切关注中美贸易政策和原油市场的延续性走势。