20180429-安信证券-医药行业TOP30_稳守价值_精选成长-新三板2018年报掘金系列三_63页_1mb

报告摘要

医药行业新三板TOP30总结（2018年04月29日）

核心内容概览

2018年新三板医药行业TOP30公司整体表现亮眼，2017年收入增速为28%，利润增速达43%。行业呈现价值型与成长型企业并存的格局，涵盖中药饮片、创新药、核素药、化药、生物药、保健品、原料药、医疗器械及医药商业等多个细分领域。

主要观点

1. 行业整体表现

收入与利润增长：TOP30公司整体收入与利润增长显著，其中成大生物、蓝海之略、合全药业等企业表现尤为突出。
细分行业分布：TOP30公司中，中药饮片企业7家，原料药辅料相关企业5家，创新医药及器械相关企业4家，中药相关企业4家，核素药与化药企业各2家，保健品公司2家，医药商业公司2家，医院相关企业2家。
企业案例：
- 成大生物：狂犬病疫苗龙头，2017年收入达12.76亿元，利润达5.56亿元，同比增长22%和21.61%。
- 蓝海之略：医院学科建设与运营服务提供商，2017年收入达23.04亿元，净利润4.52亿元，同比增长125%和183%。
- 合全药业：CDMO国内龙头企业，2017年营收21.87亿元，净利润4.95亿元，同比增长24.03%和5.04%。
- 原子高科：核素药龙头，2017年营收8.57亿元，净利润1.95亿元，同比增长13.11%和15.88%。

2. 中药饮片与配方颗粒

行业看点：中药饮片企业正积极开拓配方颗粒业务，预计未来配方颗粒将超过中药饮片的市场占比。
源和药业：安徽中药饮片重要企业，配方颗粒项目已完成建设，预计2018年下半年试生产，涉及550个中药品种。

3. 创新药企进展

君实生物：研发投入大，2017年持续亏损，但技术转让收入增长显著，达4867万元，同比增长1290.71%。
天智航：国内骨科手术机器人领军企业，2017年实现扭亏为盈。

4. 医疗器械行业

垠艺生物：创新心血管支架、球囊导管器械企业，2017年营收1.09亿元，净利润2537万元，同比增长11.62%和55.40%。
天智航：扭亏为盈，成为国内骨科手术机器人领域的重要代表。

5. 原料药与辅料

玉星生物：维生素B12龙头企业，2017年营收11.96亿元，净利润3.45亿元，同比增长34%和51%。
合佳医药：头孢类原料药和医药中间体供应商，2017年营收4.92亿元，净利润4500万元，同比增长6%和29%。
精晶药业：精氨酸系列产品领军企业，2017年营收2.77亿元，净利润5500万元，同比增长21%和21%。

6. 医药商业

柯菲平：全产业链心脑血管药品供应商，2017年营收11.21亿元，净利润1.68亿元，同比增长-10%和34%。
天士营销：医药电商，营收近百亿，兼具慢病管理业务。

7. 医院相关企业

蓝海之略：医院学科建设与运营服务提供商，2017年营收23.04亿元，净利润4.52亿元，同比增长124.74%和183.33%。
莲池医院：规模效应显现，2017年营收1.98亿元，净利润2900万元，同比增长37%和402%。

8. 中药制剂

维和药业：专注于三七中药领域，血塞通系列产品营收超3亿元，2017年营收3.84亿元，净利润9165万元，同比增长15.27%和1.06%。
津同仁堂：主打产品肾炎康复片、血府逐瘀胶囊、脉管复康片，2017年营收6.23亿元，净利润1.14亿元，同比增长8.05%和82.69%。
威门药业：独家剂型品种销售达3亿元，进入医保，2017年营收3.91亿元，净利润5859万元，同比增长11.35%和31.44%。

9. 核素药与化药

原子高科：中核集团旗下公司，放射性药品龙头，2017年营收8.57亿元，净利润1.95亿元，同比增长13.11%和15.88%。
逸舒制药：积极推进药品一致性评价研究，2017年营收1.42亿元，净利润8149万元，同比增长-1.77%和174.59%。

10. 后续计划与风险提示

后续计划：将推出新三板各行业的2017年报选股掘金TOP系列及综合的新三板TOP30系列报告。
风险提示：政策风险、研发风险、竞争风险、汇率风险、应收账款回收风险、其他应收款回收风险等。

关键信息

行业增长：2017年医药行业整体收入和利润增长显著，显示行业强劲发展。
细分领域表现：不同细分领域均有突出表现，如中药饮片、创新药、核素药、医疗器械等。
企业成长性：部分企业如蓝海之略、天智航、津同仁堂等表现出强劲的业绩增长。
政策与市场前景：政策支持和市场潜力推动部分企业如威门药业、源和药业等积极拓展业务。
技术与研发：创新药企如君实生物加大研发投入，虽有亏损但技术进展显著。
财务表现：TOP30公司财务指标稳健，部分企业如玉星生物、成大生物等净利润显著增长。

总结

2018年新三板医药行业TOP30公司整体表现优异，收入与利润增长显著。中药饮片企业积极拓展配方颗粒业务，创新药企持续投入研发，医疗器械与核素药企业稳步增长。行业整体呈现价值与成长并存的格局，部分企业如成大生物、蓝海之略、合全药业等表现尤为突出。同时，行业面临政策、研发、竞争等多方面风险，但整体发展前景良好，具有较大的投资潜力。

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