2017-资金面指标跟踪系列之一：融资余额持续回升的背后-20170813-长江证券-11页-1mb

融资余额持续回升的背后分析

核心内容

本期流动性周报聚焦于融资余额持续回升的背景及结构变化，分析其对市场的影响。报告指出，随着市场上涨，融资余额呈现趋势性上行，但其与行业涨跌幅之间的关系并非完全同步。融资余额作为资金供给的重要指标，反映了市场参与者对股市的信心变化。

主要观点

板块融资余额变化

• 主板：融资余额上升425.17亿元，增幅达7.01%，占流通市值比例下降0.01%。
• 中小板：融资余额上升60.46亿元，增幅4.81%，占流通市值比例下降0.04%。
• 创业板：融资余额小幅下降0.21亿元，降幅为0.04%，占流通市值比例下降0.07%。

行业融资余额变化

• 加杠杆最多行业：有色金属（+128.72亿元，增幅28.75%）、化工（+71.76亿元，增幅18.63%）、非银金融（+48.04亿元，增幅7.00%）。
• 减杠杆最多行业：公共事业（-11.70亿元，降幅3.20%）、建筑材料（-7.33亿元，降幅5.96%）、机械设备（-7.15亿元，降幅2.58%）。
• 融资余额占流动市值比例变化：
  • 提升较快行业：纺织服装（+0.13%）、化工（+0.13%）、采掘（+0.10%）。
  • 下降较多行业：建筑材料（-0.46%）、有色金属（-0.29%）、国防军工（-0.28%）。

个股融资余额变化

• 流入较多：方大炭素（+27.54亿元）、中国平安（+25.18亿元）、科大讯飞（+23.40亿元）。
• 流出较多：中国重工（-7.16亿元）、华夏幸福（-5.72亿元）、东方财富（-4.72亿元）。
• 融资余额变动幅度：
  • 提升幅度最高：方大炭素（+265.37%）、陕西煤业（+240.06%）、东方证券（+162.42%）。
  • 下降幅度最大：宇通客车（-33.41%）、美克家居（-33.40%）、华东医药（-32.36%）。
• 融资余额占流通市值比例变化：
  • 提升最快：厦门国贸（+4.44%）、海越股份（+3.84%）、千山药机（+3.52%）。
  • 下降最多：福能股份（-7.18%）、日海通讯（-5.75%）、三峡新材（-5.53%）。

关键信息

市场流动性

• 央行操作：本周央行公开市场操作货币净回笼300亿元。
• 利率变化：短端利率上行，1天回购利率上升10bp至2.82%，7天回购利率上升3bp至3.07%。长端利率有升有降，5年期国债利率上升2bp至3.58%，10年期国债利率下降1bp至3.62%。
• 美元与CRB指数：美元指数下降至93.1，CRB指数下降至179.6。
• 美国、日本、德国10年期国债收益率：分别下行7bp、1bp、9bp。

陆股通与港股通

• 陆股通：沪股通净流入19.95亿元，深股通净流入26.46亿元，持股行业市值占比最高的是食品饮料（8.25%）。
• 港股通：净流入38.77亿元，持股行业市值占比最高的是金融（1.74%）。

解禁情况

• 本周解禁总量：436.9亿元，较上周减少464.2亿元。
• 下周解禁：30家公司，其中广西广电（298.66%）、兆易创新（194.69%）解禁占流通股比例较高，值得关注。

风险提示

• 宏观经济大幅下行。
• 宏观流动性持续收紧。

投资策略

• 融资余额与行业走势基本同步，属于同步偏滞后指标。
• 重点关注融资余额阶段性增长居前的行业，如有色金属、化工等。
• 警惕融资余额下降较多的行业，如公共事业、机械设备等。

分析师信息

• 分析师：张宇生

  • 联系方式：(8621) 68751256
  • 邮箱：zhangys4@cjsc.com.cn
  • 执业证书编号：S0490516070003

• 联系人：张倩婷

  • 联系方式：(8621) 68751160
  • 邮箱：zhangqt1@cjsc.com.cn

相关研究

• 《解析五轮涨价行情的始末》（2017-8-11）
• 《预期的弥合，价值的修复——再论周期股行情》（2017-8-6）
• 《7月股市流动性真的出现了改善吗？——流动性复盘系列之一》（2017-8-6）

图表目录

• 图1：近期融资余额持续回升（亿元）
• 图2：计算机行业融资余额与行业指数走势（亿元）
• 图3：有色行业融资余额与行业指数走势（亿元）
• 图4：公共事业行业融资余额与行业指数走势（亿元）
• 图5：本周货币净回笼300亿元（亿元）
• 图6：本周短端利率上行（%）
• 图7：本周5年期国债利率上行而10年期国债利率下行（%）
• 图8：本周杠杆资金有所上升（亿元）
• 图9：本周沪股通资金净流入（亿元）
• 图10：本周非银金融和房地产行业净增持较多（亿元）
• 图11：本周美元指数有所下降（价格指数）
• 图12：本周10年期国债利率美国、日本、德国均下行（%）

表格目录

• 表1：6.2至8.10板块融资余额变化情况
• 表2：6.2至8.10行业融资余额变化情况
• 表3：6.2至8.10个股融资余额变化情况
• 表4：行业融资余额变化与涨跌幅
• 表5：下周解禁个股明细
• 表6：陆港通当周区间持股变动比例（前五后五）(%)
• 表7：最新陆股通持股行业市值占比（前10）(亿元)

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。

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