压减通胀路途坎坷，外盘黄金回调-20240219-金石期货-21页_1mb

市场分析总结

一、宏观背景

• 通胀数据：美国1月CPI同比下降0.9%，降幅放缓，剔除食品能源的核心CPI同比上涨3.9%，与前值持平；PPI超预期增长0.9%，表明服务类成本上涨，通胀压力抬头。
• 美联储态度：多位官员表示目前应谨慎管理政策，尚未有紧急降息暗示。虽然全年两三次降息的预期依然存在，但市场需更多证据支持。这导致黄金市场重新面临降息延迟的风险。

二、当前市况与方向

• 价格走势：受经济数据走强和美元、美债收益率上涨影响，黄金价格承压回调，伦金跌至约2013美元/盎司，沪金亦有回落。
• 市场情绪：黄金ETF持仓下降，COMEX多空持仓差距拉大，显示看空情绪增强。

三、导致价格波动的因素

• 负面因素：美国通胀重上轨道，强化了美联储不急需降息的理由，削弱了黄金对利率下降的预期反应；美元走强进一步压抑金价。
• 支撑因素：若降息预期仍得以维系，黄金仍存在支撑。目前市场仍需观察3月议息会议的具体表态。

四、操作策略建议

• 建议在3月美联储议息会议前保持谨慎观察。
• 若届时美联储表态包含具可能性的降息预期，或有其他突发利好消息，则应考虑优化策略；否则建议等待基本面改善再做决策。