20211120-华泰期货-央行三季度货币政策执行报告点评_关注未来货币政策的更积极信号_8页_653kb

中国央行2021年第三季度货币政策执行报告总结

核心内容

2021年第三季度，中国人民银行发布货币政策执行报告，体现出政策重心的逐步调整。报告强调了服务实体经济的重要性，同时在表述上进行了多处优化，如删除“坚决不搞大水漫灌”的表述，提前“以我为主”的政策导向，显示出货币政策正从结构性宽松向总量性宽松转变的趋势。

主要观点

1. 政策导向调整

• 删除“大水漫灌”表述：表明央行不再强调严格控制货币投放，而是更加注重政策的灵活性与有效性。
• 强调“以我为主”：在外部环境复杂多变的背景下，更加突出国内货币政策的自主性。
• 前置服务实体经济：将服务实体经济置于更加突出的位置，显示出对实体经济支持的重视。

2. 货币政策目标

• 保持流动性合理充裕：通过多种货币政策工具，如MLF、公开市场操作、再贷款等，确保市场流动性稳定。
• 增强前瞻性与有效性：加强对经济形势的研判，提升政策的灵活性和适应性。
• 保持宏观杠杆率基本稳定：通过优化信贷结构，控制杠杆水平，防范系统性风险。

3. 支持实体经济的措施

• 普惠小微信贷支持：加大政策力度，推广随借随还贷款模式，构建“敢贷、愿贷、能贷、会贷”长效机制。
• 碳减排支持工具：设立2000亿元专项再贷款，支持绿色低碳发展，推动碳达峰、碳中和目标。
• 支持煤炭清洁高效利用：设立专项再贷款，保障国家能源安全。
• 服务乡村振兴：强化对种业发展、新型农业经营主体等重点领域的金融支持。

4. 金融市场建设

• 深化利率、汇率市场化改革：健全市场化利率形成机制，完善政策利率体系，引导市场利率围绕政策利率波动。
• 推动债券市场高质量发展：加强信息披露，完善中介机构监管，促进多层次市场体系建设。
• 推进人民币国际化：稳步深化对外货币合作，发展离岸人民币市场，提高人民币在跨境贸易和投资中的使用便利性。

5. 防范金融风险

• 坚持底线思维：统筹做好重大金融风险防范化解，完善风险预防、预警、处置、问责机制。
• 加强监管协调：补齐监管制度短板，提升金融风险防控的前瞻性与全局性。
• 强化存款保险制度：完善风险处置机制，支持中小银行化解风险与补充资本。

关键信息

• 政策信号转变：从“结构性宽松”向“总量性宽松”转变，增强政策的前瞻性与有效性。
• 支持重点领域：包括小微企业、乡村振兴、绿色低碳、科技创新等。
• 汇率管理：强调人民币汇率的弹性与稳定性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念。
• 金融改革方向：深化金融机构改革，完善公司治理，推动现代金融体系建设。
• 风险防控机制：健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，防范道德风险与系统性风险。

结论

中国央行在2021年第三季度货币政策执行报告中，展现出更加灵活和前瞻的政策思路。政策导向从“大水漫灌”转向“以我为主”，更加注重服务实体经济和防范金融风险。同时，推动利率、汇率市场化改革，加强金融支持实体经济的体制机制建设，显示出对经济高质量发展的坚定支持。