20221202-远东资信-金融16条及_第三支箭_重启相关政策点评_三_箭_齐发_优质房企迎来信用修复_11页_441kb

报告摘要

三“箭”齐发，优质房企迎来信用修复总结

核心内容

2022年11月，房地产行业迎来一系列利好政策，主要围绕“三支箭”政策体系展开，包括信贷、债券、股权融资支持。这些政策旨在稳定房地产市场，缓解房企流动性压力，促进“保交楼”项目落地，恢复市场信心。本文重点分析了金融16条及“第三支箭”政策的内容、重点及市场反应，并展望了行业未来的发展趋势。

主要观点

政策背景
在商品房销售市场持续疲软、市场信心低迷、房企流动性未改善的背景下，政府采取“保企业”措施，集中出台多项支持政策，以稳定行业预期、防止系统性风险。
政策内容与结构
- 金融16条：涵盖六个方面，包括保持房地产融资平稳有序、落实“保交楼”金融服务、处置受困房企风险、保障消费者权益、阶段性调整金融管理政策、加大住房租赁金融支持。
- “第三支箭”股权融资：包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复再融资、调整境外上市政策、推动REITs发展、支持私募股权投资基金。
政策重点
- 对国有、民营房企一视同仁，强调公平性与稳定性。
- 支持存量融资合理展期，缓解房企短期偿债压力。
- 鼓励信托等资管产品支持房地产融资，推动融资渠道多元化。
- 延长房地产贷款集中度管理过渡期，释放政策宽松信号。
- 加大住房租赁金融支持力度，推动保障性租赁住房发展。

关键信息

一、金融支持房地产16条措施

政策要点：
- 稳定开发贷款、信托贷款等存量融资。
- 支持个人住房贷款合理需求，鼓励差异化信贷政策。
- 鼓励金融机构优化建筑企业信贷服务。
- 推动信用增进机构为房企债券发行提供支持。
- 鼓励信托公司为项目并购、租赁住房建设等提供融资。
- 延长房地产贷款集中度管理过渡期。
- 加大住房租赁金融支持，包括REITs试点、债券融资等。
银行授信进展：
- 截至2022年11月28日，已有21家房企获得银行意向性融资支持，累计签约额度超2万亿元。
- 国有银行、股份制银行、城商行均有所响应，其中建设银行、中信银行、上海银行分别与多家房企达成合作。
- 被授信房企均未发生债券违约，涵盖中央国企、地方国企和优质民企。

二、房企股权融资“第三支箭”重启

政策主要内容：
- 恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。
- 恢复上市房企和涉房上市公司再融资。
- 调整完善境外上市政策。
- 推动REITs盘活存量资产。
- 鼓励私募股权投资基金参与房企融资。
首批响应房企：
- 福星股份（集体企业）：拟非公开发行股票，用于房地产项目开发。
- 世茂股份（民营企业）：拟非公开发行股票，用于“保交楼”、偿还债务及补充流动资金。

三、三“箭”齐发，优质房企迎来信用修复

市场反应：
- 房地产股债市场出现估值修复和信用修复行情。
- 房地产股一周内122只上涨，涨幅分布广泛。
- 房地产债1379只价格上涨，主要为信用债。
政策效果与挑战：
- 当前商品房销售市场尚未明显复苏，居民信心仍受疫情和“保交楼”项目交付进度影响。
- “保企业”政策有助于恢复投资者信心，但实际效果仍需时间观察。
- 行业信用将进一步分化，优质房企有望迎来修复，负债驱动型房企将加速出清。
未来展望：
- 房地产行业企稳需依赖商品房市场复苏。
- 需持续关注疫情政策、各地“保交楼”进展及因城施策动态。
- 国有房企或通过兼并收购扩大规模，民营房企信用修复路径仍需政策进一步支持。

结论

本轮政策组合拳通过“三支箭”系统性支持房企融资，重点在于稳定优质房企流动性、推动“保交楼”项目落地、恢复市场信心。尽管政策效果显著，但商品房销售市场尚未回暖，行业整体仍需时间消化政策影响。未来，行业信用分化将持续，优质房企有望受益，而高负债房企则面临出清压力。政策的持续落地与市场信心的恢复将是房地产行业走出低谷的关键。

展开完整摘要