20210712-天风证券-家用电器2021W28周观点_如何看待黑电现状及未来发展_16页_2mb

家用电器行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月28周家用电器行业，尤其是黑电（电视）的现状及未来发展趋势，同时涉及家电板块整体表现、原材料价格走势及投资建议等内容。

主要观点

1. 黑电现状分析

• 产销回落：2021年1-5月电视产量和销量同比均出现明显下降，其中内销下降幅度较大。
• 量跌额涨：尽管零售量下降，但零售额实现显著增长，主要受原材料价格上涨和高端大屏需求推动。
• 大屏趋势明显：消费者向大屏产品转移，包括大尺寸液晶电视、OLED、激光电视和数字微投等。
• 技术驱动增长：OLED、Mini/MicroLED、激光电视等新技术产品逆势增长，成为黑电行业突破的关键。

2. 市场形势分析

• 保有量承压：自2012年后，由于智能手机和互联网视频的普及，传统彩电保有量趋于稳定。
• 短期趋势：大屏高端市场成为新焦点，低价走量市场逐渐萎缩。
• 长期趋势：随着大屏渗透率提升和高清内容的普及，黑电有望重回增量市场，与移动电子设备重新划分赛道。

3. 行业格局

• 集中度低：线上市场前四大品牌占据56%份额，线下前三品牌占据60%销售量和58%销售额。
• 新技术产品增长迅速：OLED和激光电视在2021年上半年表现亮眼，而液晶电视市场增速放缓。
• 企业布局：海信视像在激光电视领域占据主导地位；索尼与创维在OLED领域形成竞争格局。

关键信息

1. 原材料价格走势

• 铜价：2021年7月10日，SHFE铜价为68770元/吨，较上周上涨0.95%；全年上涨18.45%。
• 铝价：SHFE铝价为18900元/吨，全年上涨21.04%。
• 塑料价格：中塑价格指数为1043.09，全年上涨8.11%。
• 钢材价格：2021年6月25日钢材综合价格指数为143.47，全年上涨14.86%。

2. 家电板块走势

• 整体表现：本周家电板块下跌1.57%，白电、黑电、小家电分别下跌2.56%、3.64%、3.1%。
• 个股表现：涨幅前五为珈伟新能、*ST康盛、东方电热、天银机电、天际股份；跌幅前五为莱克电气、开能健康、石头科技、爱仕达、海信视像。

3. 投资建议

• 高景气度细分赛道：建议关注科沃斯、石头科技等。
• 传统家电回调：格力电器、海尔智家、美的集团等传统家电企业股价回调充分，未来有望回升。

风险提示

• 疫情加剧：可能影响消费模式和市场需求。
• 房地产市场波动：影响家电销售。
• 汇率与原材料价格波动：对成本和利润构成压力。
• 新品销售不及预期：可能影响企业增长。

行业数据亮点

• OLED电视：2021年上半年线上销量月均增长138.6%，线下增长37.0%。
• 激光电视：线上均价下降12.2%，线下均价下降7%，价格优势明显。
• MiniLED电视：多厂商推出支持8K分辨率产品，成为技术升级重点。

公司动态

• 公牛集团：发布2020年限制性股票激励计划解除限售公告。
• 美的集团：第六期股权激励计划开始行权。
• 石头科技：发布2020年度权益分派方案。
• 九阳股份：发布2020年度权益分派方案。
• 创维数字：发布2021年半年度业绩预告，净利润同比增长50.01%~73.52%。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。

结论

黑电行业在当前面临产销回落和价格压力，但大屏高端化趋势和新技术产品的发展为行业带来新的增长机会。传统家电板块在经历价格回调后，未来有望在成本压力缓解和需求回升的背景下实现复苏。投资者应关注高景气度细分赛道和具备技术优势的企业，同时警惕疫情、原材料价格波动等风险因素。