20250102-天风证券-半导体行业研究周报_小米拟搭建万卡集群_关注国产算力芯片产业链_32页_3mb

半导体行业研究周报总结

核心观点：行业评级“强于大市”，2025年投资重点为国产算力芯片产业链、AI相关硬件及存储领域复苏机会。

1. 市场动态与机会

• AI驱动算力需求：小米拟搭建万卡GPU集群，国内科技巨头（阿里、百度、字节等）AI投入加大，国产算力芯片设计、代工、设备等环节受益。CES 2025展会预示AI眼镜、戒指等硬件创新机会。
• 存储市场复苏：2024年全球半导体销售额预计增长13%-20%，存储产品（NAND、DRAM）成为复苏主力。SK海力士、三星加速HBM技术研发，国产厂商在中低端存储领域替代潜力较大。
• 消费电子复苏：折叠屏手机快速普及，PC市场逐步回暖，AI+应用驱动终端创新。关注XR、元宇宙产业链进展。

2. 行业数据与趋势

• 市场规模：WSTS、IDC、Gartner预测2024年全球半导体销售额将增长13%-20%，存储增速最快（448%-48%）。
• 区域增长：中国大陆地区同比增长170%，美洲增长强劲（540%），欧洲仍显疲软。
• 细分领域：
  • 服务器与AI芯片：HBM3E性能提升60%-90%，英伟达发布H200芯片，推动内存带宽升级。
  • 消费电子：折叠屏手机出货量2024年预计增长42%，高端机型存储容量突破TB。
  • 新能源与汽车：比亚迪供应链降价压力明显，汽车电动化推动存储需求升级。

3. 风险提示

• 地缘政治风险（美国出口管制、贸易摩擦）
• 需求复苏不及预期（消费类终端销售低迷）
• 技术迭代不及预期（制程工艺、封装技术瓶颈）
• 产业政策变化风险（补贴退坡、出口限制）

4. 投资建议

• 重点关注板块：EDA/IP设计服务（芯原股份、华大九天）、算力芯片设计（寒武纪、飞腾）、存储模组（兆易创新、长江存储）
• 终端应用布局：IDM代工厂（中芯国际、华虹半导体）、封测环节（长电科技、伟测科技）、元宇宙硬件（紫光国微）