传媒行业：媒体融合纵深推进，商业化变现海阔天空-20230725-兴业证券-23页_3mb

宣亚国际（300612）投资研究报告总结

核心内容

本报告分析了我国媒体融合的发展现状、趋势及商业化前景，并推荐宣亚国际为投资标的，同时关注传媒板块内的浙数文化、中国出版、川网传媒等企业。

主要观点

• 媒体融合大势所趋：媒体融合自2014年起成为国家战略，政策持续支持推动了从中央到地方的全面建设。
• 商业化变现潜力巨大：融媒体具备多元化的盈利模式，包括广告变现、联合推广、使用者付费等，未来商业化变现空间广阔。
• 地方融媒体发展迅速：截至2022年8月，全国2585个县级融媒体中心已建成运行，60个市级融媒体中心试点完成机构整合近90%。
• 技术赋能推动发展：5G、AIGC等前沿技术正在为融媒体提供强大的技术支持，助力内容生产、数据分析、精准投放等环节的优化。
• 一体化平台建设：融媒体平台通过统一管理、服务、运营和分发，实现内容与渠道的深度融合，提升主流媒体的传播和营收能力。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：宣亚国际，建议关注传媒板块的浙数文化、中国出版、川网传媒等。
• 投资逻辑：融媒体商业化变现将逐步从幕后走向台前，未来市场空间广阔。

技术与运营

• 宣亚国际：联合新华社国家重点实验室建设“融媒视频智慧联播网”，已对接近300家地方融媒体中心。
• 浙数文化：打造浙江融媒体技术统一支撑平台，涵盖内容生态、用户画像、智能分发等。
• 中国出版：构建“出版+服务+运营”一体化模式，打造“一书一智界”等融媒体平台。
• 拓尔思：提供融媒体内容生产、用户行为资产、媒体大数据等技术服务，覆盖72%的中央媒体。
• 开普云：打造集约型传播矩阵，提供智能化编辑、多媒体呈现、全渠道发布等服务。
• 川网传媒：作为四川省政务新媒体代运营主体，构建“网、端、微、屏”立体传播体系。

流量与用户基础

• 用户触达广泛：全国504个区县融媒体平台中，抖音账号开通率达97%，微信公众号开通率达91%，微博开通率达66%。
• 流量变现潜力：部分县区融媒体粉丝数已超百万，仍有大量地区具备流量增长空间。
• 商业化路径：通过广告、联合推广、内容订阅等方式实现流量变现，未来可拓展至更多领域。

政策支持

• 政策推动：2014年至今，国家出台多项政策支持融媒体发展，包括《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》《“十四五”文化发展规划》等。
• 发展方向：推动全媒体传播体系建设，加强地方融媒体中心建设，实现内容、渠道、平台、经营、管理等多层面的深度融合。

风险提示

• 宏观经济及突发事件风险：融媒体商业化收入受下游行业营销需求影响，宏观经济波动可能对行业产生冲击。
• 行业发展不及预期风险：融媒体中心建设速度或商业化进程可能不及预期。
• 产品持续创新风险：若企业无法持续创新，可能削弱其市场竞争力。
• 网络监管政策风险：政策变化可能影响融媒体内容传播及商业化变现。

结构清晰要点

媒体融合生态重塑

• 融媒体定义：融合传统媒体与新媒体，实现信息多维度传递与用户深度触达。
• 发展历程：历经战略化、扩散化、制度化、生态化四大阶段，实现从中央到地方的全面覆盖。
• 政策支持：国家政策持续支持融媒体发展，为行业提供稳定发展环境。

流量变现潜力

• 产业链多元：内容、应用、广告三大板块交汇，形成盈利空间。
• 用户基础广泛：依托多平台运营，实现广域覆盖与用户触达。
• 变现方式多样：广告、联合推广、使用者付费等多种方式，为融媒体带来多元收益。

地方融媒体发展

• 分层建设：省级、市级、县级融媒体中心具有不同架构与运营模式。
• 流量价值提升：部分经济相对薄弱地区通过特色资源与技术赋能实现流量增长。
• 覆盖不均：部分地区仍存在流量增长空间，尤其在短视频平台。

技术+体系双核驱动

• 技术赋能：5G、AI等技术为融媒体提供内容生产、数据挖掘、精准投放等支持。
• 体系建设：通过统一平台管理与运营，提升传播效率与营收能力。

投资建议

• 重点推荐：宣亚国际，其“融媒视频智慧联播网”已上线，具备较强商业化能力。
• 关注标的：浙数文化、中国出版、川网传媒等，均在融媒体领域有较强布局。

总结

融媒体作为传统媒体与新媒体融合的产物，正通过政策支持、技术赋能与一体化运营实现商业化变现。地方融媒体建设逐步推进，流量价值逐步凸显，未来具备广阔发展空间。随着新技术的不断应用，融媒体将实现内容生态优化与商业模式创新，为相关企业带来增长机遇。