20220423-国信证券-多因子选股周报_波动率因子表现出色_中证1000增强组合本周超额1.76__14页_1mb

多因子选股周报总结

核心内容

本报告对国信金工指数增强组合及公募基金指数增强产品的表现进行跟踪分析，同时对不同选股空间下的常见因子表现进行监控。核心内容包括：

• 指数增强组合表现：分别对沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的超额收益进行分析。
• 因子表现监控：对多个因子在不同样本空间中的表现进行评估，包括估值、反转、成长、盈利、流动性、公司治理和分析师等维度。
• 公募基金指数增强产品跟踪：统计并分析沪深300和中证500指数增强产品的表现。
• 附录：介绍了因子MFE组合构建方式和公募重仓指数的构建方式。

主要观点

指数增强组合表现

• 沪深300指数增强组合：本周超额收益为 $-0.97%$，本年超额收益为 $2.82%$。
• 中证500指数增强组合：本周超额收益为 $0.55%$，本年超额收益为 $2.86%$。
• 中证1000指数增强组合：本周超额收益为 $1.76%$，本年超额收益为 $6.94%$，表现最为突出。

因子表现监控

沪深300样本空间

• 最近一周表现较好的因子：EPTTM、单季SP、三个月波动。
• 最近一周表现较差的因子：三个月反转、单季营利同比增速、单季净利同比增速。
• 最近一月表现较好的因子：股息率、三个月换手。
• 最近一月表现较差的因子：标准化预期外收入、一年动量。
• 今年以来表现较好的因子：EPTTM、BP。
• 今年以来表现较差的因子：一年动量、标准化预期外收入。

中证500样本空间

• 最近一周表现较好的因子：单季ROA、三个月机构覆盖、非流动性冲击。
• 最近一周表现较差的因子：一年动量、标准化预期外收入、单季ROA同比。
• 最近一月表现较好的因子：EPTTM、单季EP。
• 最近一月表现较差的因子：三个月反转、一年动量。
• 今年以来表现较好的因子：BP、EPTTM。
• 今年以来表现较差的因子：一个月反转、一年动量。

公募重仓指数样本空间

• 最近一周表现较好的因子：股息率、三个月换手、三个月波动。
• 最近一周表现较差的因子：单季净利同比增速、单季营利同比增速、一年动量。
• 最近一月表现较好的因子：股息率、EPTTM。
• 最近一月表现较差的因子：一年动量、预期净利润环比。
• 今年以来表现较好的因子：预期EPTTM、EPTTM。
• 今年以来表现较差的因子：非流动性冲击、一年动量。

关键信息

指数增强产品数量与规模

• 沪深300指数增强产品：51只，总规模503亿元。
• 中证500指数增强产品：51只，总规模466亿元。

沪深300指数增强产品表现

• 最近一周：超额收益最高 $0.66%$，最低 $-1.13%$，中位数 $-0.16%$。
• 最近一月：超额收益最高 $2.93%$，最低 $-4.77%$，中位数 $-0.29%$。
• 最近一季：超额收益最高 $4.64%$，最低 $-7.15%$，中位数 $0.33%$。
• 今年以来：超额收益最高 $4.47%$，最低 $-8.41%$，中位数 $0.14%$。

中证500指数增强产品表现

• 最近一周：超额收益最高 $0.95%$，最低 $-0.58%$，中位数 $0.13%$。
• 最近一月：超额收益最高 $2.12%$，最低 $-2.98%$，中位数 $0.17%$。
• 最近一季：超额收益最高 $3.92%$，最低 $-4.08%$，中位数 $1.35%$。
• 今年以来：超额收益最高 $5.07%$，最低 $-3.70%$，中位数 $1.45%$。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场波动可能影响因子表现及组合收益。
• 因子失效风险：某些因子在特定市场环境下可能不再有效。

附录信息

因子MFE组合构建方式

• 目标函数：最大化单因子暴露。
• 约束条件：包括风格暴露、行业暴露、个股权重偏离、成分股内权重占比、个股权重上下限等。
• 优化模型：采用组合优化模型，控制行业和市值风格暴露，限制个股偏离权重。

公募重仓指数构建方式

• 样本空间：普通股票型基金和偏股混合型基金，剔除规模小于五千万且上市时间不足半年的基金。
• 数据来源：基金定期报告（半年报、年报或季报）。
• 构建方法：平均持仓权重，按累计权重90%选取成分股。

金融工程团队信息

• 证券分析师：杨怡玲、张欣慰
• 联系方式：
  • 杨怡玲：021-60875176, yangyiling@guosen.com.cn, S0980521020001
  • 张欣慰：021-60933159, zhangxinwei1@guosen.com.cn, S0980520060001

相关研究报告

• 《热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第43期）》——2022-04-22
• 《股指分红点位监控周报-股指期货基差持续收敛，对冲成本处于低位》——2022-04-18
• 《ETF周报-股票型ETF逆市净申购188亿元，本周将有3只ETF开始发行》——2022-04-17
• 《基金周报-《个人基金投资者投资行为白皮书》发布，科创板首批行业主题ETF正式获批》——2022-04-17
• 《多因子选股周报-估值因子表现出色，中证1000增强组合本周超额1.33%》——2022-04-17