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贵金属市场周报：瑞达期货研究院2025.07.11发布。

本周贵金属市场回顾：金价震荡波动，受特朗普关税威胁提升避险情绪推动小幅上行，但美元反弹和美债收益率上涨限制涨幅；随后美国数据改善缓解避险，金价回调。美联储会议纪要释放鸽派信号，但鹰派言论强调通胀风险，政策预期不确定性加大波动。资金流向显示全球黄金ETF增持380亿美元，中国黄金储备连续8个月上升，CFTC净多头寸回落，短期博弈激烈。银价持续偏强，源于供需偏紧，工业需求回暖支撑价格，但投机多头减仓可能带来调整压力。

行情展望：短期关注回调风险，关键支撑和阻力区为内盘沪金750-800元/克、沪银8900-9100元/千克；外盘COMEX黄金3300-3400美元/盎司、COMEX白银37.5-38.5美元/盎司。中长期看，美国财政赤字风险和地缘政治不确定性强化黄金配置价值；白银受益于去美元化趋势和工业属性需求。操作上建议谨慎，止损控制回调。

期现市场数据：COMEX黄金和白银价格小幅上涨，SPDR黄金ETF持仓环比增0.1%，COMEX黄金净持仓大幅上升3.58%。黄金白银基差走强，COMEX黄金库存微降，上期所库存增加银矿砂进口，中国白银进口环比减少。美元指数上涨，美债收益率持平或微幅波动，黄金波动率下降，美联储降息预期和地缘风险主导黄金趋势。

产业供需：白银供给需求紧平衡，工业需求同比升4%，投资需求净流入，中国需求减少。银矿砂进口增加，集成电路产量增速提升支持工业应用。黄金回收价和饰品价小幅下跌，总体投资需求环比大增，黄金工业需求疲软。

宏观环境：美国经济数据边际回暖，软数据趋暖，但劳动力市场放缓；CBOE黄金波动率下降，通胀预期回落，中国央行连续增持黄金储备。整体强化贵金属市场中长期支撑，短期需警惕政策和数据变化风险。