20240507-天风证券-通信行业专题研究_AI新动能终结行业10个季度增速放缓_开始恢复增长并加速_30页_3mb

通信行业2024年二季度投资评级报告总结

通信设备行业自2021年第一季度开始经历了连续10个季度的增速下滑，直至2023年第三季度出现负增长。从2023年第四季度起，行业实现反转，并在2024年第一季度加速增长，反映新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的核心引擎。2023Q4和2024Q1，通信设备整体营收和净利润分别同比增长32%、59%和30%、13%，显著改善。

分细行业表现

1. 光器件：AI算力需求增长明显，2024Q1营收同比高增长408%，归母净利润增速达1083%，全球订单需求爆发式增长。
2. 物联网：2024Q1营收加速239%，归母净利润转正，受益于国内外需求复苏和出海增长，尤其控制器领域龙头企业表现突出。
3. IDC&CDN：AI激发行业新需求，润泽科技2024Q1业绩亮眼，IDC/冷却等相关标的值得重点关注。
4. 卫星互联网：尽管短期承压，但2024年进入正式组网阶段，中长期成长空间大，卫星终端应用加速渗透。
5. 海风海缆：行业需求趋于活跃，海缆链接项目有望实现突破性增长。

研究结论：核心投资机会

• AI算力产业链：光模块、网络基础设施、AI应用、国产算力及云服务等。
• 卫星互联网+低空经济方向：重点推荐华测导航、海格通信、铖昌科技等。
• 海缆与算力建设：亨通光电、东土科技、润泽科技等。

投资建议

维持行业“强于大市”评级，建议关注AI算力、卫星通信、IDC、低空经济等方向。长期看好三大细分板块：AI算力+卫星通信+海上风电。

人均开头部分结构保持一致，检查字数，确保不超过1000字，语言精炼。