20240418-浙商证券-24Q1金融运行和外汇收支情况发布会解读_降息预期降温_存款自律趋严_2页_638kb

银行业发展与投资分析报告总结

投资要点

降息预期降温，存款自律趋严，有助于缓解银行息差压力，继续看好银行板块。

当前事件

2024年4月18日，国新办发布第一季度金融运行和外汇收支情况。央行表示未来货币政策仍有调空间，观察政策效果并择时运用储备工具，包括可能的存款成本治理、降准等。

重要措施

1. 治理存款补息：4月8日起禁止手工补息，预计将推出更明确细则，以降低存款成本。
2. 相机降准：为配合国债及长期债券发行，降准可能性大，尤其支持政策性银行的大额债券发行。

资金空转治理进展

央行指出资金空转源于银行“规模情结”及个别企业不当资金利用行为，通过限制超低利率贷款和引导存款下降，继续推动资金回归实体，或致M2短期波动。

名义利率政策

维护名义利率合理水平，兼顾物价、经济和防竞争加剧及“内卷”现象，短期LPR降息概率下降，资产端收益率下行压力减轻，负债端成本优化有助于缓解银行息差压力。

信贷增长建议

引导信贷均衡增长，一季度已回归历史平均水平，未来三个季度信贷有望多增。

投资建议：推荐组合

• “大而稳”：六大行加上兴业银行。
• “小选美”：高股息属性：南京银行、江苏银行、成都银行、浙商银行；高成长属性：苏农银行、常熟银行、宁波银行。

新增重点推荐兴业银行，作为下一阶段大行领军股。

风险提示

宏观经济下行，不良资产大幅增长，政策不及预期。

行业评级

看好，基于上述分析和政策支持。

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信息来源：浙商证券股份有限公司
本报告仅供参考，不构成投资建议。