20171210-东兴证券-有色金属行业周报_电解铝调整带来千载难逢机会_7页_659kb

电解铝调整带来千载难逢机会总结

核心内容

本报告发布于2017年12月10日，由东兴证券有色金属行业首席分析师林阳撰写，主要围绕电解铝、新能源产业链、贵金属及其他有色金属行业进行分析，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. 供给侧与需求的双击效应

• 供给侧：电解铝行业存在供给侧改革带来的限制供给预期，进一步的产能削减可能推动价格上升。
• 需求侧：尽管四季度需求表现低于预期，但需求并未消失，预计2018年1季度后将强劲回升。
• 市场预期差：前期市场对电解铝的预期过高，现在出现过分悲观的情况，形成投资机会。
• 投资机会：中国铝业作为氧化铝巨头，其业绩有望保持高速增长，具备足够的弹性，建议战略建仓。

2. 新能源产业链增长逻辑不变

• 新能源汽车：产业链增长前景依然良好，短期政策与数据波动不影响中期增长逻辑。
• 钴的前景：钴的需求增长空间大，未来两年供给有限，价格有望持续上涨。
• 重点推荐：寒锐钴业、洛阳钼业。

3. 投资建议

• 电解铝：建议战略建仓，中期看涨。
• 贵金属：保持看好，重点关注。
• 上周投资组合表现：
  • 云南铜业（40%）下跌2.93%
  • 紫金矿业（30%）下跌2.03%
  • 金贵银业（30%）下跌0.42%
  • 组合整体下跌1.91%，跑赢有色指数1.4%。

关键信息

4. 风险提示

• 金属价格下跌风险：市场波动可能导致价格下跌。
• 上市公司业绩风险：企业业绩可能受市场环境影响。

5. 行业与公司新闻

• 力拓集团：预计未来五年全球铝需求将以4%的年复合增长率增长，中国啤酒包装行业将推动铝罐消费量增长。
• 中国铜进口：11月未锻轧铜及铜材进口量同比增加24%，主要受现货铜进口盈利刺激及年底冲量操作影响。
• 淡水河谷：削减镍产量预估，但看好长期需求，特别是电动车发展带来的镍需求增长。

6. 金属数据表

• 基本金属：铜、锌、锡、黄金库存与现货价格走势图。
• 贵金属：铝、铅、镍、银库存与现货价格走势图。
• 小金属：二氧化锗、镁、钢锭、钴、钨精矿价格走势图。
• 稀土：碳酸稀土、氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕等稀土产品价格走势图。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 林阳：中国社科院金融学硕士，东兴证券有色金属行业首席分析师，上海团队负责人。

分析师承诺

• 承诺报告内容为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告内容不构成具体投资建议，投资者需自主决策并承担风险。

免责声明

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