20260912-中泰期货-钢材周度报告_从原料驱动转向需求考验_钢材价格震荡走弱_106页_3mb

钢材市场周度分析报告（2026年9月12日）

核心内容概述

2026年9月7日至9月11日期间，螺纹钢及热卷主力合约震荡走弱，主要受到钢厂利润亏损加剧、铁水产量预期下降以及美联储加息预期升温等多重因素影响。当前钢材市场交易逻辑从原料端上涨驱动转向下游需求的考验。

主要观点

• 供需格局：钢材供给端呈现稳中有降趋势，钢厂利润持续下滑，铁水产量有进一步下降的预期，压制了原料端价格。
• 需求疲软：房地产和基建需求表现不佳，房地产开发投资、新开工、施工及销售面积同比降幅持续扩大，基建投资增速放缓。
• 制造业表现：汽车产量同比下滑，家电排产走弱，但机械行业表现相对稳健，尤其是工程机械销量保持增长。
• 政策影响：房地产政策逐步松绑，如公积金贷款利率下调、限购政策放宽等，但整体需求改善有限。
• 成本与估值：铁矿石和焦炭价格走弱，钢厂理论利润下滑，铁矿石盈利率为7.79%，成本支撑减弱。
• 国际市场：美联储加息预期升温，对大宗商品价格形成压制，需关注其对市场情绪的影响。

关键信息

1. 钢材供需情况

• 粗钢产量：2022年至2026年8月，粗钢产量增速从-1.7%到-2.93%不等，整体呈下降趋势。
• 建材需求：
  • 房地产：开发投资、新开工、施工及销售面积同比降幅持续扩大，如销售面积累计同比从-8.5%降至-11.8%。
  • 基建：基础设施投资增速从11.5%下降至-3.6%，表现疲软。
• 卷板需求：
  • 汽车：产量同比降幅扩大，乘用车产量从11.2%降至-5.4%。
  • 家电：空调、冰箱、洗衣机产量同比降幅明显，三大家电排产累计同比从9.96%降至-6.3%。
  • 造船：造船完工订单和手持船舶订单增速波动，新承接船舶订单降幅明显。
  • 机械：工程机械销量保持增长，但部分细分行业如金属切削机床、工业机器人等增速放缓。

2. 钢材出口情况

• 钢材出口量：2026年1月至8月，钢材出口量累计同比从36.6%降至2.2%，出口疲软。
• 钢坯出口量：钢坯出口量累计同比从219.2%降至-6.78%，出口压力增大。
• 钢材+钢坯合计出口：累计同比从36.6%降至2.2%，整体出口表现不佳。

3. 房地产相关数据

• 房地产开发投资：2026年1月至7月，累计同比从-11.1%降至-19.2%，降幅扩大。
• 房地产销售：销售面积累计同比从-8.7%降至-11.8%，市场低迷。
• 房地产政策调整：
  • 2025年12月，个人销售住房增值税政策调整，降低税率。
  • 2026年1月，公积金贷款利率下调，推动房贷市场。
  • 2026年5月，多地出台支持居民换购住房的个人所得税退税政策。
  • 2026年6月，全国统一落地存量商品房收储政策，优化信贷门槛。
  • 2026年7月，国常会审议通过《住房公积金管理条例》修订草案，为房地产政策松绑提供依据。
• 房地产市场表现：70个大中城市中，一线商品住宅销售价格环比持平，二三线城市环比下降；二手住宅销售价格环比下降，整体市场情绪偏弱。

4. 基础设施建设

• 基建投资：2026年1月至7月，基建投资累计同比从-3.6%降至-9.1%，表现疲软。
• 基建分类增速：
  • 电力、热力、燃气及水生产和供应业：累计同比从-5.3%降至-9.1%。
  • 交通运输、仓储和邮政业：累计同比从2.5%降至-4.0%。
  • 水利、环境和公共设施管理业：累计同比从-9.1%降至-8.2%。
• 地方政府债券发行：新增专项债发行节奏偏慢，资金到位情况制约建材需求。

5. 汽车与家电行业数据

• 汽车产量与销量：2026年1月至8月，汽车产量累计同比从-3.8%降至-3.8%，销量累计同比从-3.8%降至-3.8%。
• 新能源汽车：产量和销量均呈增长趋势，但增速放缓。
• 家电补贴政策调整：补贴范围缩小，补贴标准下调，补贴强度减弱。

总结

钢材市场在2026年9月初震荡走弱，主要受钢厂利润下降、铁水产量预期走低及美联储加息预期压制。房地产和基建需求持续疲软，制造业表现分化，汽车产量下降，家电排产走弱，但机械行业相对稳健。出口数据不佳，钢材及钢坯出口量同比大幅下滑。房地产政策逐步松绑，但整体需求改善有限。基建投资增速放缓，地方政府债券发行节奏偏慢。汽车和家电行业政策调整，补贴范围和标准有所收缩，影响市场需求。整体来看，钢材价格短期内仍面临下行压力，需关注铁水下降幅度对原料端的负反馈以及政策对需求的支撑力度。