20230525-农银国际证券-一季度地区社会融资规模增量趋势研究_8页_1mb

一季度地区社会融资规模增量趋势分析总结

作者：陈宋恩
日期：2023年5月25日

一季度地区社会融资规模增量趋势显示，江苏、浙江、广东和山东为四大经济区，吸纳社融增量最多，同比增速显著。2023年一季度，江苏同比增长256%，浙江增长98%，广东增长80%，山东增长169%，累计吸纳社融增量分别为21.06万亿元、15.47万亿元、14.99万亿元和10.68万亿元。2022年这些地区同样位居前列，但增速变化反映经济前景分化。

社会融资规模呈现季节性特征，一季度为年度高峰，后续季度资金流入减少，导致第四季度资金链断裂风险较高。如果一季度增速高，未来三个季度资金流入可能保持高增长，利好用资主体。例如，江苏和山东今年一季度增速高，预计未来三个季度资金流入增长，这对当地企业有利。

反常现象出现在北京、上海、福建和云南等地区，一季度社融增量同比负增长（北京下降367%，上海下降83%，福建下降179%，云南下降55%），警告资金流入可能持续减少，资金链断裂风险上升，需密切关注二季度动态。

累计数据揭示区域差距。2019年至2023年一季度，广东、江苏、浙江和山东累计吸纳社融增量最大（分别为157.82万亿元、147.00万亿元、138.73万亿元和86.70万亿元），表明区域经济发展不平衡，可能由持续的研发投入支撑，如广东、江苏、北京等地的研发支出占比较高，吸引直接融资资金流入。

总体而言，社会融资增量趋势受季节性和R&D投资影响，建议二季度关注反常地区资金流量变化，以评估经济风险和市场预期。