20230522-东兴证券-电子元器件行业_三星显示携手eMagin公司布局硅基OLED领域_助力XR行业发展_4页_353kb

电子元器件行业总结：三星显示与eMagin合作布局硅基OLED，推动XR发展

核心内容

本报告聚焦电子元器件行业中三星显示与eMagin公司的合作，分析其对硅基OLED技术及XR（拓展现实）行业的影响。该合作被视为硅基OLED技术商业化落地的重要一步，具有重要的行业意义。

主要观点

1. 事件概述

• 交易背景：2023年5月17日，三星显示宣布以每股2.08美元的现金收购eMagin公司所有流通普通股，交易价值约为2.18亿美元。
• 合作意义：此次合作将增强三星显示在硅基OLED领域的研发与生产能力，同时为eMagin提供更大的市场拓展空间。

2. eMagin公司简介

• 技术优势：eMagin是硅基OLED领域的领先企业，拥有69项专利，掌握直接图案化技术（dPd）。
• 产品性能：其最新Micro OLED显示器亮度达15000 nits，分辨率1,920×1,200，采用RGB OLED堆栈，无需彩色滤光片。
• 市场定位：主要客户为军用、医疗和狩猎领域，2022年收入为2.11亿元，净利润为-0.08亿元，资产负债率67.45%，处于发展初期。

3. 三星显示的战略布局

• 技术方向：三星显示重点投资硅基OLED技术，特别是dPd技术，以解决第一代Micro OLED亮度和效率不足的问题。
• 目标市场：计划为苹果及其他AR设备开发商提供硅基OLED显示器，推动该技术在消费电子领域的应用。
• 协同效应：与苹果的紧密合作关系将助力民用硅基OLED产业化，提升技术落地速度。

4. XR行业前景

• 市场潜力：预计到2027年，AR/VR市场将占据硅基OLED应用的48%。
• 技术推动：硅基OLED技术的提升将增强XR设备的显示效果，推动其发展。

关键信息

• 投资建议：看好硅基OLED在VR/AR领域的应用，推荐清越科技，受益标的包括京东方A。
• 风险提示：
  • 下游AR/VR行业发展不及预期；
  • 新技术迭代风险；
  • 行业竞争加剧风险；
  • 客户导入不及预期。

行业数据

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理信息

• 分析师：刘航，复旦大学工学硕士，2022年6月加入东兴证券研究所，现任电子行业首席分析师。
• 研究助理：祁岩，北京理工大学硕士，具有2年汽车实业和2年证券从业经验，2021年加入研究所，负责机械行业研究。

免责声明与风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告版权属东兴证券研究所所有，未经许可不得复制、发布或修改。

总结

三星显示与eMagin公司的合作标志着硅基OLED技术向商业化迈出关键一步，双方的技术协同将加速XR设备的发展。尽管eMagin目前处于发展初期，但其先进的技术能力和三星显示的生产资源，有望推动硅基OLED在消费电子、医疗和工业领域的广泛应用。投资方面，建议关注硅基OLED板块中的清越科技和京东方A等标的，同时需警惕行业竞争、技术迭代和市场需求变化等风险。