20230808-安信国际证券-TMT行业研究报告_电影暑期档超预期_在线票务标的或优先受益_4页_566kb

电影暑期档票房超预期及投资分析

暑期档票房突破150亿元，用时68天，预计可达200-210亿元，较2019年同期增长15%。主要受益于供给侧和需求侧提振：

• 供给侧：政策免征电影事业发展专项资金（票房5%），影院和片方收入增加，加速影片定档；国产电影爆款率提升，Top3影片均为国产。
• 需求侧：观影人次超363亿人次，线下文娱需求释放；影片类型多样，覆盖全年龄段。

相关港股标的优先受益：

• 猫眼娱乐：在线票务龙头，暑期档参与度高，近期收入和利润强劲增长。
• 阿里影业：票务和内容参与度高，参与出品《消失的她》。
• 欢喜传媒：收入大增，受春节档电影带动，业绩与下半年新片关联高。

投资启示：影视产业链恢复加速，国庆档预期利好；相关标的估值上调需内容排播支持。风险包括资产减值、内容延期或爆款不足、泛文娱竞争加剧。

估值及预测：彭博一致预期显示，猫眼娱乐和阿里影业收入与利润增长显著。